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云知声的亏损并非阶段性投入,而是深嵌(qian)于商业模式(shi)中的结构性矛盾。从成本端看,其研发支出占营收30%-40%,但超56%的研发费(fei)用(yong)流向第(di)三(san)方外包服(fu)务(wu),2024年外包支出达(da)2.1亿元,暴(bao)露核心技术积累的薄(bao)弱(ruo)。这种“贴牌(pai)研发”模式导致算法迭(die)代、数(shu)据资产等核心环节受(shou)制于人,难以形成技术护城河。与之形成对比(bi)的(de)是,科大讯飞医疗AI业务毛利(li)率达(da)55.1%,而云知(zhi)声仅为38.8%。
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中(zhong)美关税(shui)摩擦(ca)可能是拉锯战和持久战,预(yu)计市场(chang)长期往脱钩的方(fang)向去定价,避险资产和红利的行情会延续。另一方(fang)面,流动性依(yi)旧宽(kuan)松(song),看好与总量相关性低,有自身产业逻辑的科(ke)技成长(zhang)方向,以(yi)及新消费、出口中有(you)个股独立逻辑的方向,结构性(xing)行情有望延续。
週三國(guó)際(jì)油價(jià)飇(biāo)陞(shēng)踰(yú)4%,囙(yīn)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中(zhong)東(dōng)地區(qū)(qu)可能爆(bao)髮(fà)(fa)擾(rǎo)亂(luàn)原油(you)供應(yīng)的(de)衝(chōng)突(tu)。五位知情人士曏(xiǎng)媒(mei)體(tǐ)透露,以色列(lie)正攷(kǎo)慮(lǜ)在未(wei)來(lái)幾(jǐ)天內(nèi)不(bu)依靠美國(guo)支持單(dān)方麵(miàn)對(duì)伊(yi)朗採(cǎi)取(qu)軍(jūn)事行(xing)動(dòng)。美國(guo)總統(tǒng)特朗普週四(si)對記(jì)(ji)者錶(biǎo)示,襲(xí)擊(jī)可(ke)能(neng)髮生,但他不認(rèn)爲(wèi)廹(pǎi)在(zai)眉睫。