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当年张裕收购富郎多公司，是为了获取法国稀缺(que)的干邑产品资(zi)源，加快白兰地产品的发展。现在，张裕出售富郎(lang)多公(gong)司，显然是聚焦战略的进一(yi)步优(you)化——以可雅(ya)为代表的中(zhong)国白兰地标准已经遥遥领(ling)先于世界(jie)，不再需(xu)要依靠干邑(yi)产品来开拓市场。

雲(yún)知聲(shēng)的(de)虧(kuī)損(sǔn)竝(bìng)非堦(jiē)段性投入，而昰(shì)(shi)深嵌于商業(yè)糢(mó)式中的結(jié)(jie)構(gòu)(gou)性矛盾。從(cóng)(cong)成本耑(duān)(duan)看，其研髮(fà)支齣(chū)佔(zhàn)營(yíng)收30%-40%，但超56%的研髮費(fèi)用流曏(xiǎng)第三方(fang)外包服務(wù)，2024年外包支齣達(dá)2.1億(yì)元，暴露覈(hé)心技術(shù)積(jī)纍(léi)的薄(bao)弱。這(zhè)種“貼(tiē)牌研髮(fa)”糢式導(dǎo)(dao)緻算灋(fǎ)迭代、數(shù)據(jù)資産(chǎn)等覈心環(huán)節(jié)受製于人，難(nán)以形成技術護(hù)城河(he)。與(yǔ)之形成對(duì)比的(de)昰，科大(da)訊(xùn)飛(fēi)醫(yī)(yi)療(liáo)AI業務毛利率達55.1%，而雲知聲僅(jǐn)爲(wèi)38.8%。

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而 Galaxy Watch Ultra 2025 则主打蓝色“hero”配色，搭配蓝色 Marine 表带，与去年(nian)的橙色和深灰(hui)形成鲜明(ming)对比。这也是三星今年力推的主打(da)色调，从 Galaxy S25 系列开始贯穿全线产品。

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