梦幻诛仙跑商
在FY25黄金(jin)价格上涨超过40%的背景下，公司收入同比-17.5%，但(dan)下半财年同比跌幅-15%好于上半财年的跌幅-20%。年内公(gong)司持(chi)续推(tui)进品牌转型，一方面在中国内地和中国香港开设5家(jia)新(xin)形象店、提升购物体验；另一方面(mian)关闭中国内地(di)店效较低的(de)门店，门店经营质量得到优化，店(dian)效的改善也缓解(jie)了关店(dian)对收入带来的(de)影响，FY25中国内地(di)同店下滑(hua)19%、门店数量同比减少12%至(zhi)6，501家，但全年内地收入仅下滑17%。港(gang)澳(ao)及其他地区FY25收入同比-21%，其中同店下滑26%，门店同比净增1家。产(chan)品方面，周大福在FY25财(cai)年内推出的传福系列、故宫系列(lie)零售额均(jun)超过40亿(yi)港元，反映公司出色的产(chan)品创新开发能力，并推动毛利率提升。
上述溢价指数的走低💟💘👅，某种程度上说明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主要指数表现来看🩲🧄💗，年内A股市场主要指数表现弱于同期港股市场整体表现🍓。统计数据显示👜，年初至今👗🥑🩱，港股市场恒生指数累计上涨19.82%💔🍋，恒生科技指数累计上涨19.32%，恒生中国企业指数累计上涨19.75%💕🍇。相较之下，同期的A股市场中，上证指数累计仅上涨1.52%，深证成指累计则下跌1.73%，创业板指数累计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。
一家11人溶洞避暑9人失联
周大福公布FY25年业绩🥕，超过该行预期，其中收入同比-17.5%💌，归母净利润同比-9%至59亿港元，主要因超预期的毛利率表现。公司拟派发末期股息每股0.32港元🥥💕，对应全年派息率87.8%🍎👙🍏，保持高比例派息🍊🧡🥒。
在此背景下(xia)，我们(men)会自上(shang)而下研判行业发展趋势，自下而上紧跟企业发展经营情况，继续积(ji)极关注成长股，包括以下方向：1）行业竞(jing)争格局改善(shan)、企业进入利润释放期、估值偏低有望重估的港股科(ke)技(ji)互联(lian)网板块；2）处于高速发展阶段的新消费领域，包括潮玩、美容护理、宠物食品、新零售、休(xiu)闲零食、饮料等；3）受益AI技术驱动的子(zi)行业，包括机器人、智能驾驶、AI端侧应用等。
