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临床进展层面，ASCO会(hui)后数据持续发(fa)酵(jiao)，国产(chan)创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集(ji)催化。2025年ASCO年会(hui)中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新(xin)高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床(chuang)数据细节陆(lu)续披(pi)露并获国际权威期刊(kan)转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡(ka)瑞(rui)利珠单抗联(lian)合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位(wei)数无进展生存(cun)期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于(yu)同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗(kang)获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗，成为(wei)年内第4款获此认定(ding)的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提(ti)交中美(mei)双报，潜在市(shi)场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新(xin)药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股(gu)仅供行业基本面(mian)说明，非个股推荐(jian)。）
4月对等关税“一石激起千层浪”🍄，或是贯穿全年的主线，但下半年的焦点或转变为宏观数据的验证，而非谈判进程的反复和特朗普的“出尔反尔”。司法挑战短期内或难以改变关税冲突的格局。若6月中旬关税有效期未能延长🍍，特朗普或采取122🤬👝👿🍏、338条款等措施维持关税杠杆。
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四是在(zai)衔(xian)接规定方(fang)面，对首次执行新保险合同会计准则时比较(jiao)信息的列报、修正追溯调整(zheng)法下简化衔接处理方法的应用以及过渡日的确定(ding)等作出简化规定。
Blackwell的时代，通信网络的升级也是明确的。光模块、PCB🥭👠🤬、交换机组装💝👜🤬、交换机芯片设计等产业链都有望持续收益🧅🌽，建议关注通信ETF（515880）。
