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关于中小基金股权频(pin)遭流拍的原因，朱润康(kang)分析称，首先是市场认可度持续走低。在投(tou)资者日益注重机构实力的背景下，缺乏特色优势的中小基金很难获得资金青睐。其次是经营质量普遍欠佳。多数中小基金长期挣扎在盈(ying)亏(kui)平衡线附近，部分机构甚至连续多年亏损，这(zhe)种盈利困(kun)境直接削弱了(le)其股权价值。再者是发(fa)展前景不明朗。在(zai)监管趋(qu)严、竞争加剧的环境下，中(zhong)小基金转型升级所面临的挑战日(ri)益艰巨。
贝森特的评估与无党派机构国会预算办公室（CBO）的估计形(xing)成了(le)鲜明对比。该(gai)办公(gong)室计算，这项(xiang)税收法案将在未来十年内使美国赤字增加(jia)2.4万亿美元，但未考虑该法案对经济增长或借贷成本的动态影响。宾夕法尼亚州大学沃顿商学院的估计数字则更高，认为会增加预算赤字2.8万亿美元。
快乐阴影的舞蹈
更深层次来看(kan)，车企(qi)的账期革命标志(zhi)着中国制造业供应链关系的范式(shi)转变。过去，主机(ji)厂通过延长账期、压低采购价将成本(ben)转嫁(jia)给供应商，这种“零和博弈(yi)”模式在行业高速增(zeng)长期尚可维持，但在技术(shu)迭代加速、市场竞争(zheng)加剧的今天，已难以(yi)为继。车企开始意识到，供应链的稳定性与(yu)创新能力直接关系(xi)到自身的竞争(zheng)力，而缩(suo)短账期、优化付款条件，是构建健(jian)康供应链生态的基石。
站在当前时点🥾🍆，我们对市场行情仍相对乐观🍏🩲🍆👙，更多关注结构性机会🥭。流动性层面👿🍓🥥，国内资本市场流动性仍相对充裕🥒🥕，5月央行降准降息落地，宽货币政策环境还在维持。关税方面，虽然美方政策波动较大🎒🩱👿，但关税压力最大的时期已经度过💘🥭💞，国内政策继续“以稳为主”，短期大规模增量**政策出台概率较低💞。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中🥦🍈💝🥕，经济波动不大。产业层面🥔🥭🍍，海外互联网大厂财报、指引💟🍎💛、资本支出都超预期👚🥾，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。
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然而🌽😈🤍，美国对等关税引发的新一轮全面贸易冲突为下半年的商品贸易🥭🍏🌽、工业生产和经济增长蒙上了“阴影”🥿👝。IMF 4月世界经济展望下修2025年全球GDP增速预测至2.8%，较1月下降了0.5个百分点🍉🥭。其中🥦🎒💟，美国从2.7%下调到1.8%💛🥿😡，欧元区从1%下调到0.8%👚。
