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从交易逻辑看，港股创新(xin)药板(ban)块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能(neng)。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企业加速赴港(gang)上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前(qian)沿赛(sai)道，代表(biao)医疗产业未来(lai)技术方向，天然具备高成长想象空(kong)间，已成为资本市场焦点。与此同(tong)时，作为离岸市场(chang)的港股正受益于美元贬值周期下的全球(qiu)资(zi)金再配置 —— 新(xin)兴市场吸引力提(ti)升叠加美联储降息预期，外资回(hui)流趋势显(xian)著，直(zhi)接推动港股创新药板(ban)块量价齐升，进(jin)而通过市场(chang)联动效应带动 A 股同板块估值修复。
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行业(ye)分析(xi)师普遍看(kan)好石头科技的未来发展。开源证券(quan)研报认为，随着洗地机、洗(xi)衣机等(deng)新品(pin)类(lei)规模效应显现(xian)，石头科技毛利率有望回升。
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化(hua)加速。 2025 年国产(chan)创新药 License-out 交易总(zong)额(e)已突破 500 亿美元，较 2024 年同(tong)期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成(cheng) 12.5 亿美元合作、恒瑞医药(yao)与(yu)默沙东多次(ci)签(qian)订授权协议，标志(zhi)着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑(bei)付(fu)款(kuan) + 全球销售(shou)分成”。这种(zhong)模式不仅提(ti)升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国(guo)际化盈利兑现。展望未来(lai)趋势，欧美市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望(wang)在美欧获批，涵盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中(zhong)东等地区有望成为(wei)新增长点。
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中信(xin)证(zheng)券表(biao)示，近期(qi)中(zhong)东局势紧(jin)张加剧(ju)，俄乌谈(tan)判(pan)进展缓慢，地缘仍推升油价。综合来看，考虑到近期美国对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等多重因素影响，油价易涨难跌(die)，仍有较高溢价(jia)可能性。
