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与车企的(de)主动变革形成鲜(xian)明(ming)对比的是，家居(ju)行业暴雷潮暴露了预付费模式的根本性缺陷。广州新塘居然之家多(duo)品牌店(dian)“爆雷(lei)”、住范儿暴雷以及多家装企倒闭事件，均指向同一(yi)症结：企业(ye)通(tong)过(guo)“国补(bu)”噱头诱导消费者一(yi)次性支付全款，却将资金挪作他用，最终(zhong)因资(zi)金链断裂而跑路。
市场增速放缓与(yu)分化加(jia)剧。中国(guo)美妆代运(yun)营行业(ye)曾以每年(nian)20%的复合增长率(lv)狂飙突进，但行(xing)业整(zheng)体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表(biao)象下，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长(zhang)，例(li)如(ru)若羽臣旗下“绽(zhan)家”品牌贡献营收比例突破15%，成为新的增长极。而(er)中小代运营商则陷入“规(gui)模不经济(ji)”陷阱(jing)，既无法承接国际大(da)牌的精细化需求，又(you)难以承(cheng)担新兴品(pin)牌的高投入风险。
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在楊(yáng)潔(jié)(jie)看來(lái)，鍼(zhēn)對(duì)此次稀(xi)土(tu)短缺危機(jī)，跨國(guó)車(chē)企預(yù)計(jì)將(jiāng)在未來採(cǎi)取(qu)以下應(yīng)對方式(shi)：第一(yi)，部分跨國車企及零部件供應商(shang)會(huì)攷(kǎo)慮(lǜ)調(diào)整供應鏈(liàn)，竝(bìng)將涉及到稀土産(chǎn)品的(de)零部件在中國(guo)生産(chan)以更好利用中國的供應鏈優(yōu)勢(shì)。第二，部分跨國(guo)企業(yè)在此之前已在佈(bù)跼(jú)無(wú)永(yong)磁體(tǐ)(ti)驅(qū)動(dòng)電(diàn)機(ji)相關(guān)技術(shù)，竝且已有部分投入市場(chǎng)。此類(lèi)(lei)電機有一定成本方麵(miàn)的優(you)勢，但目前主流觀(guān)點(diǎn)依然認(rèn)爲(wèi)在性能(neng)錶(biǎo)現(xiàn)上永磁電機(ji)更(geng)佔(zhàn)優勢。受此次稀土供應短缺的影響(xiǎng)，此類無稀(xi)土方案的佔比預測(cè)會有所增長(zhǎng)以應對不斷(duàn)變(biàn)化的市場(chang)環(huán)境。牟一凌前后待(dai)过(guo)国泰君安、开源证券、民生证券。我们暂且不知道，牟(mou)一凌下(xia)一站去哪。他的前同事有的跳到国金证券，有的跳到天风、方正、中信建投。
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报告期内，镍系(xi)材料的平均售价分别为12.31万元/吨、10.29万元/吨和8.29万元/吨，销售量(liang)分别为20万吨、21.13万吨和19.49万吨；钴系(xi)材料的平均售价分别为32.79万(wan)元/吨(dun)、15.58万元(yuan)/吨和10.66万元/吨，销售量分(fen)别为0.97万吨(dun)、1.9万吨和2.11万吨(dun)。
