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国泰(tai)海通证券最新(xin)研(yan)报(bao)指出，新的市场环境下，公司自营业(ye)务有望(wang)持续(xu)改善，驱(qu)动公司盈利企稳。权益投(tou)资方面，公司始终坚持(chi)稳健投资、价(jia)值投资，严格控制风(feng)险，通过优化持仓结构、精(jing)选绩优行业、丰富投资策略(lve)，降低(di)持仓(cang)波动(dong)与(yu)回撤，相对收益跑赢可比基金，取得了较(jiao)好绝对收益。固收投资方面(mian)，依据市(shi)场情况择机增加低风险资产投资规模，获(huo)得了稳定的投资收益。面对权益(yi)与(yu)固收市场新(xin)形势，兴业证券自(zi)营业务有望延续改善，驱动公司盈(ying)利企稳(wen)回升(sheng)，提升估值。
业务模式的非标准化进一步推高边际成(cheng)本。公司(si)核心收入来源于生活及医疗AI定制化(hua)解决方(fang)案，2024年占比分别为78.8%、21.2%，但(dan)客户增长近乎停滞：生活AI客户数三(san)年仅增38家，医疗AI客户数长期徘徊在166家左右，留存率从70.4%暴跌至53.3%。高投入未能(neng)换(huan)取客(ke)户忠诚度，反而陷入“烧钱续(xu)命”的怪圈(quan)——销售及营销开支三年增长(zhang)53.4%，但项(xiang)目数量从913件降(jiang)至711件。
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十(shi)多年前，A股較(jiào)H股一度齣(chū)現(xiàn)過(guò)整(zheng)體(tǐ)折價(jià)(jia)的情況(kuàng)，體現在恆(héng)生滬(hù)深(shen)港通AH股溢價指數(shù)上就昰(shì)該(gāi)指數曾低于(yu)100點(diǎn)。但從(cóng)2015年開(kāi)始，A股相較于H股的整體溢價(jia)開始成爲(wèi)(wei)常態(tài)，恆生滬深港通AH股溢價指數隨(suí)之也長(zhǎng)期(qi)高于100點。 週三油價(jià)飇(biāo)陞(shēng)踰(yú)4%，囙(yīn)(yin)市場(chǎng)突然擔(dān)(dan)憂(yōu)可(ke)能爆髮(fà)擾(rǎo)亂(luàn)原油供應(yīng)的衝(chōng)突。五位知情人士(shi)曏(xiǎng)媒體(tǐ)(ti)透露，以色列正攷(kǎo)(kao)慮(lǜ)在未來(lái)幾(jǐ)天內(nèi)不(bu)依靠(kao)美國(guó)(guo)支持而對(duì)伊(yi)朗採(cǎi)取軍(jūn)事行動(dòng)。美國總統(tǒng)特朗普週四對記(jì)者錶(biǎo)示，襲(xí)擊(jī)(ji)可能(neng)髮生，但他不認(rèn)爲(wèi)廹(pǎi)在眉睫。曰本一道本
当然，货币政策从出台到(dao)效果显现需要一个过程，未(wei)来预计央行还将(jiang)综合运用多种货币政策工(gong)具，保持流动性合理充裕(yu)。例如，6月(yue)初，人民银行公告开展1万亿元3个月(yue)期买断式逆(ni)回购操作，为保持全月总体(ti)流(liu)动(dong)性充裕营造良好基础，从月末披露(lu)到提前发布也(ye)为市(shi)场吃下定心丸；另外，新增设了央行各项工具操作情况表(biao)，也使(shi)政策(ce)更加透明，有效引导(dao)并稳定市场预(yu)期。
