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以新(xin)华(hua)保险入股杭州银行为例，国(guo)信证券非银金融行业负责人孔祥表示，此次转让完成后，新华(hua)保险持股比例超过(guo)5%，达到举牌要求。预计该笔投资的会计计量方式或为FVOCI，若(ruo)后续派驻董事，则具(ju)备调整为长期股权投资权益法的条件。上述两类会计(ji)计量方式均具有平滑报表波动等优势(shi)，有望(wang)在当前“资产荒”背景下带来中长期(qi)稳健收益(yi)。
国际(ji)化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加(jia)速。 2025 年(nian)国产创(chuang)新药 License-out 交易总额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增长(zhang)超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美(mei)元合作、恒瑞医药与(yu)默沙东多(duo)次签订授权协议(yi)，标志着(zhe)合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首(shou)付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式(shi)不仅提升了中国创新药在全球供应链(lian)中(zhong)的话语权，还推动企业(ye)从 “研发驱动” 向 “研发 + 商(shang)业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现(xian)。展望未来趋势，欧美市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵(han)盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有望成为新增(zeng)长点。
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具體(tǐ)來(lái)看，集成電(diàn)路領(lǐng)域公(gong)司總數(shù)(shu)達(dá)119傢(jiā)，佔(zhàn)A股衕(tòng)類(lèi)上市公(gong)司的“半壁江山”，涵蓋(gài)上遊(yóu)芯片設(shè)計(jì)、中遊(you)晶圓(yuán)代工及下遊封裝測(cè)試(shì)，形成上下遊鏈(liàn)條(tiáo)完整、産(chǎn)(chan)業(yè)功能齊(qí)備(bèi)的髮(fà)展(zhan)格跼(jú)；生(sheng)物醫(yī)藥(yào)領域上市公司總數113傢，重(zhong)點(diǎn)介入癌癥、乙肝、丙肝、艾滋病等治療(liáo)領域；127傢高耑(duān)(duan)裝備製造業公司齊聚科(ke)創(chuàng)闆(bǎn)，涵蓋工業母機(jī)、工業機器人、激光加工、工(gong)業自動(dòng)化控製係(xì)統(tǒng)等先進(jìn)工(gong)藝(yì)裝備(bei)，下遊(you)覆(fu)蓋軌(guǐ)交、汽車(chē)、電力、航空、物流等國(guó)計民生重點領域，構(gòu)建起協(xié)衕創新、産業集聚的髮展格跼。国联(lian)民生(sheng)合并是优势(shi)互补，财富、资管以国联为主，投行、IT以民生为主，只有研究所要拼手腕。国联的意图是，研(yan)究所两(liang)边优(you)秀团队都留。研究所以胡又文、包承超、李敏捷领衔，徐春去管投行。
