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长期来看二三季度旺季的提振仍会带来环比回升🎒💔，只是增幅比起前两年同期的高点将显著下滑💟🥥，因此全球范围内需求增速也将受到中国的影响，进入缓增阶段。
金边债券收益率与价格呈反向波动——价格上涨则收益率下降，反之亦然💘。今年以来👢，由于投资者对地缘政治和宏观经济动荡敏感，金边债券收益率波动剧烈👚。1月份英国**长期借贷成本飙升至数十年高位👚👞🍏🥕，20年期和30年期金边债券收益率持续坚挺地维持在5%上方。
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美国国债周四全面上涨(zhang)，推(tui)动收益(yi)率下跌6至7个(ge)基点，触(chu)及一周以来低点。这波涨势(shi)降低了对(dui)晚些时候30年期债券标售的收益率预期至4.84%左右。而本周收益率一度触及(ji)约4.98%的高点。
更深层次来看，车企的账期革命标志着中国制造(zao)业(ye)供(gong)应链关系的范式转(zhuan)变(bian)。过去，主机厂(chang)通过延长账期(qi)、压低采(cai)购价将成本转嫁给供应商，这种“零和博弈(yi)”模式在(zai)行业(ye)高速增长期尚可维持，但在技术迭(die)代加速(su)、市场竞争加(jia)剧的今天，已难以为继。车企(qi)开始意识(shi)到，供应链的稳定性与创新能力直接(jie)关系到自(zi)身的竞争力，而缩短账(zhang)期、优化付款条件，是构建健(jian)康供应链生态的基石。
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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速👿🥒。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🥾👢🍓💌，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🎒、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🩱，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🤍。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型🍌💯🧄，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👙，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外💕🩲👢💞，东南亚💗🍑🍏💓、中东等地区有望成为新增长点💖🥾🥭🤬。
