里番什么意思
尽管博通的指(zhi)引让市场觉得不够惊艳，但是(shi)关(guan)于其交换机的发酵却并没停(ting)止。我们知道，算力网络的升(sheng)级必然推动通信网络高端化，英伟达GB200 NVL72机架放量之后，组(zu)网必备的800G或1.6T交换(huan)机需求也会迅速提升(sheng)。从通信网络来看，A股的CPO和PCB是两块业绩(ji)兑现能力最强的板块，一是技(ji)术存在较强(qiang)的壁垒，无论是设(she)计研发能力还是工程制造(zao)经验，都(dou)在(zai)中短(duan)期内(nei)挡(dang)住了竞争对手。二是A股优质的企业已(yi)经跻身于(yu)全(quan)球(qiu)AI的核心产(chan)业链中，相关企业的业绩兑现能力在(zai)2024年来的业绩报告中(zhong)已被(bei)多次证明。
站在当(dang)前时(shi)点，以TMT为(wei)代表的科技股或迎来了布局的较好时点。一方面(mian)，目前市场(chang)风险偏好较高，前期滞涨的科技股有望在高风偏下补涨。同(tong)时，经过较(jiao)长的调整后，一些股票的价格已经回到了(le)较低的位(wei)置；另一方面，基本面上(shang)，海外大厂业绩和资本开(kai)支整体不错，海(hai)外科技巨(ju)头(tou)股价(jia)已回到高(gao)位附近。而在(zai)AI领域，AI Agent的产业进展不断推进(jin)，AI应用离大规模落地越来越近。
蜘蛛女王出装
在此背景下，我(wo)们会(hui)自上而下研(yan)判行业发展趋势，自下而上紧跟企业发展经营情况，继续积极关注(zhu)成(cheng)长股，包括以下(xia)方向：1）行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值偏低有望(wang)重(zhong)估的港股科技互联网板块；2）处于(yu)高速发展阶段(duan)的新消费领域，包括(kuo)潮玩、美容(rong)护理、宠物(wu)食(shi)品、新零售、休闲零食(shi)、饮料等；3）受(shou)益AI技术驱动的子行业，包括机器人、智能驾驶、AI端侧应用等。
4月(yue)对等(deng)关税“一石激起千层浪”，或是贯穿全年的主线，但下半年的焦点或转变为宏观数(shu)据的(de)验证，而非谈判(pan)进程的反复和特朗普(pu)的“出(chu)尔反尔”。司法(fa)挑战短期内或难以改变关税冲突的格局。若6月中旬关税有效期未能延长(zhang)，特(te)朗普或采取122、338条款等措(cuo)施维持关税杠杆。
