棍之勇者回复术士的重来人生第二季
牟一凌的离任，恰逢国联民生高管团队全面调整落定。牟一凌加盟之际🍉，民生证券正处高光时刻🥑。2021年前三季度💞🍉🥻🧄，民生证券营收36.60亿元🥕😻🤬💓，同比增长23.90%；净利润10.27亿元，同比增27.62%🍑💋💌。投行业务更显“黑马”本色：前三季度承销收入10.70亿元排名行业第5👙👚，IPO承销家数23家位列行业第4。研究业务同步扩张，覆盖24个行业研究方向，上市公司达1000余家🥔🩲👞🍆。
国际化(hua)方(fang)面，我国创新药从License-out到全球商业化(hua)加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额(e)已突破(po) 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三(san)生(sheng)制药与(yu)辉瑞达(da)成 12.5 亿美元合作、恒(heng)瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模(mo)式(shi)从早(zao)期 “一次(ci)性预付款” 转向 “首付款(kuan) + 里程(cheng)碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双轮驱动转型，加(jia)速国际化(hua)盈利兑(dui)现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透(tou)，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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其中，一般性股权投资也称财务投资💔🥕，持股比例一般不超过5%💕🍎，投资者不具有控制权或重大影响，很少直接参与银行的管理或决策。联营/合营企业投资也称长期股权投资，保险公司对银行的持股若超过一定比例，对后者产生重大影响，则可计入权益法核算。通常情况下，长期股权投资需要险资在被投银行派驻董事或监事😻。
AMD 今(jin)日(ri)髮(fà)佈(bù)了最新 Instinct MI350 係(xì)列 GPU，包括 Instinct MI350X 咊(hé) MI355X GPU 及平檯(tái)，實(shí)現(xiàn)了每代 4 倍的 AI 計(jì)(ji)算能(neng)力提陞(shēng)(sheng)咊 35 倍的推理性能飛(fēi)躍(yuè)。商业报道
从交(jiao)易逻辑看(kan)，港股创新药板块(kuai)的活(huo)跃表现正通过(guo) “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政(zheng)策(ce)支持下，国内(nei)医(yi)疗企业加速赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治(zhi)疗等前沿赛道，代(dai)表医疗(liao)产业未(wei)来技术方向，天然具备(bei)高成长想象空间，已成(cheng)为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全球(qiu)资金再配置 —— 新兴市场吸(xi)引力提升叠加美联(lian)储降(jiang)息预期，外资回流趋势显(xian)著，直接推动港股创新药板块量价齐升，进而通过市场(chang)联动效应带动 A 股同板块估值修复。
