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国(guo)际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速(su)。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元(yuan)，较 2024 年同期(qi)增长超 30%。头部企业如三生制(zhi)药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国创新(xin)药在全球供应链中的话语权，还推动(dong)企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型(xing)，加速国际化盈利兑现。展望未(wei)来趋势，欧美市场(chang)有望加速(su)渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美(mei)欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞(bao)治(zhi)疗等领域。此外(wai)，东南亚、中东等地区有望(wang)成为新增长点(dian)。

企(qi)業(yè)債(zhài)務(wù)餘(yú)額(é)折年率增速加快至4.8%，爲(wèi)近(jin)三年來(lái)最(zui)快。公(gong)共部門(mén)領(lǐng)域，州咊(hé)地方**債務迴(huí)陞(shēng)。聯(lián)邦債務增速爲2021年第三季度以來最低。

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