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壹網(wǎng)壹創(chuàng)的傳(chuán)統(tǒng)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)場(chǎng)(chang)正(zheng)麵(miàn)臨(lín)收縮(suō)。品(pin)牌線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)作爲(wèi)曾經(jīng)的現(xiàn)金牛業(yè)務，遭遇客戶(hù)預(yù)算削減(jiǎn)與(yǔ)平檯(tái)流量分(fen)髮(fà)的雙(shuāng)(shuang)重擠(jǐ)壓(yā)，收入(ru)佔(zhàn)比持續(xù)下滑。其覈(hé)心(xin)增長(zhǎng)邏(luó)輯(jí)暴露緻命缺陷：低毛利的線上分銷業(ye)務(wu)雖(suī)(sui)然(ran)貢(gòng)獻(xiàn)了增量，但無(wú)(wu)灋(fǎ)填補(bǔ)(bu)高(gao)毛利業務萎縮畱(liú)下的利潤(rùn)黑洞。
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国金证券(quan)认为，国内大模型正迅速(su)由千亿参数规模向万亿、十万亿规模挺进，800G交换机将成为带(dai)动行业高速增长的重要推手。Dell‘Oro Group预计到2025年800G交换端口采用率有(you)望超过400G数据(ju)中心(xin)交换端口，将占数据中心交换机端口的25%以上。AI行业(ye)发(fa)展为交(jiao)换机行业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练(lian)侧应用的国产高速率(lv)交换机及推理侧应(ying)用的国产中速率交换机起量在即。CPO、OCS、白牌等(deng)有望成为(wei)国内交(jiao)换机行业的(de)战略高地，具有相关(guan)布局企业值得重点关注。
上述溢价指数(shu)的走低，某种程度上说明(ming)A股相较于H股的整体溢价进一步收窄。从两个市场主要指数表现来看，年内(nei)A股市场主要(yao)指数表现弱于(yu)同期港股市场整体表现(xian)。统计数(shu)据显示，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨(zhang)19.82%，恒生(sheng)科技(ji)指数累计上涨19.32%，恒生中(zhong)国企业指(zhi)数累(lei)计上(shang)涨19.75%。相较之下，同期的A股市场中(zhong)，上证指数累计仅上涨1.52%，深(shen)证成指累(lei)计则(ze)下跌(die)1.73%，创业(ye)板指数累计下跌3.48%，科创50指数累计(ji)下跌1.11%。
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面对困境，此次展会成为行业反思与破局的重要平台。众多企业和行业大咖在展会期间呼(hu)吁行(xing)业自律，共同应对价格竞争等(deng)问题，探(tan)索破局路径，推动行业健康发展。例如，协(xie)鑫集团有限公司董事长(zhang)朱共山建议政企联(lian)动促(cu)出清，以“市(shi)场化兼并重组+技术淘汰(tai)机制+政策(ce)强制约束”去产能，通过(guo)“供给侧自律+需求端**”去库(ku)存(cun)。可以看到，光伏行业从内卷到共(gong)生(sheng)的转(zhuan)型路径(jing)日(ri)渐清晰。
