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近期欧美原油月差大幅走强🥝💓，尤其近期最为强势的WTI原油的月差结构接近了一年来的高位💕，显示了近期发生的系列事件对近端油价的提振作用明显，资金也是借此机会充分炒作推涨。事实上我们看到美国在传统消费旺季终端消费仍非常平淡🍏，弱于去年同期👿🍄🩳，欧美成品油裂解差已经持续回落超一个月，原油市场供应过剩压力并未消除。如果地缘风险不失控的前提下👿🥾🥕，油价很难打开上行空间🥥💖，而目前来看地缘局势给市场带来了不确定性，不排除地缘失控的可能，但总体来讲失控的概率仍是相对较小。美国很难承受在中东地区制造战争的风险，但在当前阶段投资者首先要注意控制油价失控大涨的风险🥦🍋，尽管这是一个小概率事件，周日谈判之后地缘局面可能会有进一步变化，因此周五夜盘留仓一定要控制好风险为前提🤍。
国际化方面(mian)，我国创新药从(cong)License-out到全(quan)球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企(qi)业如三生制药与辉瑞达成(cheng) 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药与默沙东多次签订授权(quan)协议，标志着合(he)作模式从早期 “一次性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球(qiu)销售分成”。这种模式不仅提升了(le)中国创新药在全(quan)球供应链中(zhong)的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向(xiang) “研发 + 商业(ye)化” 双(shuang)轮驱动转型，加速国际化盈(ying)利(li)兑现。展望未(wei)来趋势，欧美市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款国产(chan)创新药(yao)有望在美欧获批(pi)，涵盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗(liao)等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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近几个月(yue)以来，在美国贸易(yi)政策不(bu)确定性上升、债(zhai)务问(wen)题持续发酵、美国例外论动摇的市(shi)场主(zhu)线之下，美元信用受到冲击。美元指数也一改过往的强势，Choice数据显示，年初(chu)至今美元指数累计跌超9%。
申萬(wàn)宏(hong)源證券認(rèn)爲(wèi)，從(cóng)歷(lì)史數(shù)據(jù)看，石油需求增速與(yǔ)全毬(qiú)經(jīng)濟(jì)(ji)增速顯(xiǎn)著正相關(guān)，全毬貨(huò)幣(bì)基金組織預(yù)計(jì)(ji)2025年全毬GDP增速也將(jiāng)達(dá)到2.8%，囙(yīn)此預期(qi)石油需(xu)求仍將維(wéi)持穩(wěn)定(ding)增(zeng)長(zhǎng)，但增速有所放緩(huǎn)。根據美國(guó)能源署，2025年在(zai)油價(jià)中樞(shū)下行揹(bēi)景下，中國咊(hé)美國需求增速提(ti)陞(shēng)，與印度等髮(fà)展中國(guo)傢(jiā)共衕(tòng)引領(lǐng)需求增長。
