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长期(qi)来看二三季度旺(wang)季的提振仍会带(dai)来环比回升，只是增幅比起前两年同期的高点将(jiang)显著下滑，因此全球范围内需求增速也将(jiang)受到中国的影响，进入缓增阶段。
北约秘书长马(ma)克-吕特（Mark Rutte）周四在罗马与欧洲盟友会晤时表示，对本月底峰(feng)会达成增加国防开支协议“相当有信心”。
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毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升👞，叠加良好的费用控制，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期，其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控制🍄🧄🍈，在收入下滑的不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt👙💓🩰😠😻；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元，归母净利润同比-9%至59亿港元😡👄。
A股创新药同样受到港股映射逻辑催化。自2018年(nian)港交所(suo)推出“18A”等创新上市规则，允许未盈利(li)或(huo)未产生收入的生物科技(ji)公司上市(shi)，2025年恒瑞医药(yao)等创新药龙(long)头登陆(lu)港股，受到市场广泛关注，同时作为(wei)离岸(an)市场，美元(yuan)贬值、资金回流新兴市场之下，港股也(ye)受到资金(jin)催化，港股创(chuang)新药板块表现亮(liang)眼，映射逻辑下，A股创新药也受到一定带(dai)动。综合(he)来看，创新药受(shou)到基本面与交易面(mian)多重催化，后续行情仍然可(ke)期。
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国泰海通证券最新研报指出👜🌽，新的市场环境下👘🤍🍒，公司自营业务有望持续改善🍆💗，驱动公司盈利企稳👚🩱👅🍊。权益投资方面，公司始终坚持稳健投资👞💛😈🥭、价值投资🍌🧅，严格控制风险🥻🩳👗👢，通过优化持仓结构、精选绩优行业、丰富投资策略，降低持仓波动与回撤🍍🥬👞🍏，相对收益跑赢可比基金💋🍋🍋🩳🍊，取得了较好绝对收益。固收投资方面，依据市场情况择机增加低风险资产投资规模👞🥭👗，获得了稳定的投资收益。面对权益与固收市场新形势👚，兴业证券自营业务有望延续改善🍅👿🍑，驱动公司盈利企稳回升👜👡，提升估值👡👚👜🌽。
