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长期来看二三季度旺季的提振仍会带来环比回升，只是增幅比起前两年同期的高点将显著下滑，因此全球范围内需求增速也将受到中国的影响，进入缓增阶段🍅🍑。
金边债券(quan)收益(yi)率与价格呈反向波动——价格上涨则收益率下降，反(fan)之亦然。今(jin)年以来，由于投资者对地缘政(zheng)治和宏(hong)观经(jing)济动荡敏感(gan)，金边债券收(shou)益率波(bo)动剧(ju)烈。1月份英国**长期(qi)借(jie)贷成本飙升至数十年高位，20年期和(he)30年期金边债券收益率持续坚挺(ting)地维持在5%上方。
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美国国债周四全面上涨🤍💛👢，推动收益率下跌6至7个基点🍅，触及一周以来低点🍒💝👘。这波涨势降低了对晚些时候30年期债券标售的收益率预期至4.84%左右。而本周收益率一度触及约4.98%的高点。
更深層(céng)(ceng)次來(lái)看，車(chē)企的賬(zhàng)期革命標(biāo)誌着中國(guó)(guo)製(zhi)造(zao)業(yè)供應(yīng)鏈(liàn)關(guān)係(xì)的(de)範(fàn)式轉變(biàn)。過(guò)去，主機(jī)廠(chǎng)通(tong)過延(yan)長(zhǎng)賬期、壓(yā)低採(cǎi)(cai)購(gòu)價(jià)(jia)將(jiāng)成本轉嫁給(gěi)供應商，這(zhè)種“零咊(hé)愽(bó)弈”糢(mó)式在行業高速增長期(qi)尚可維(wéi)持，但在技術(shù)(shu)迭代加速、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇(jù)的今天，已難(nán)以爲(wèi)繼(jì)(ji)。車企開(kāi)(kai)始意識(shí)(shi)到，供應鏈的穩(wěn)(wen)定性(xing)與(yǔ)(yu)創(chuàng)新能力直接關係到自身(shen)的競爭力，而縮(suō)短賬期(qi)、優(yōu)化付欵(kuǎn)條(tiáo)件，昰(shì)構(gòu)建健(jian)康供應鏈生態(tài)的基石。张津瑜三部曲都在哪看
国际(ji)化方面，我国创(chuang)新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国(guo)产创新(xin)药 License-out 交易总额(e)已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企(qi)业如三生制药与辉(hui)瑞达(da)成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药(yao)与默沙东多次签订授权协议(yi)，标志着合作模式从早期 “一次性预(yu)付款” 转(zhuan)向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅(jin)提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮(lun)驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来(lai)趋势，欧美市场有望(wang)加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望(wang)在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞(bao)治疗等领域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有望成为新增长点(dian)。
