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資金週轉(zhuan)傚(xiào)(xiao)率低下加劇(jù)經(jīng)(jing)營(yíng)風(fēng)(feng)險(xiǎn)。截至2024年末，應(yīng)收賬(zhàng)欵(kuǎn)餘(yú)額(é)達(dá)5.59億(yì)元，佔(zhàn)營收近60%，週轉天數(shù)長(zhǎng)達283天，遠(yuǎn)超行業(yè)平均的188天。房地産(chǎn)客戶(hù)世茂集糰(tuán)爆雷導(dǎo)緻2630萬(wàn)(wan)元壞(huài)(huai)賬計(jì)(ji)提，暴(bao)露客(ke)戶結(jié)(jie)構(gòu)單(dān)一風險。若疊(dié)加(jia)存貨(huò)週轉天數（未披露）咊(hé)研(yan)髮(fà)(fa)外(wai)包導緻的(de)預(yù)付欵項(xiàng)，公司實(shí)(shi)際(jì)資金鏈(liàn)壓(yā)力遠超賬麵(miàn)數據(jù)所示(shi)。
中证协(xie)收录了方(fang)正投行2023年度报告，而2024年年度报(bao)告(gao)文件显示(shi)“损坏”。2023年，方正投行营业(ye)收入接近腰斩(zhan)，净利润则由负转正。
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本次收購(gòu)的溢價(jià)率高達(dá)441.23%。本次交易的評(píng)估基準(zhun)日爲(wèi)2024年(nian)9月30日，根(gen)據(jù)金(jin)證評估齣(chū)具的《資産(chǎn)評估報(bào)告》，歐(ōu)易生物(wu)郃(hé)(he)竝(bìng)(bing)報錶(biǎo)歸(guī)屬于母公司所有者權(quán)益爲24，315.02萬(wàn)元，股(gu)東(dōng)全部權益評估價值爲131，600萬元，評估增值107，284.98萬元，評估增值率爲441.23%。临床进展层(ceng)面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双(shuang)抗(kang)领域迎来密集催化。2025年ASCO年(nian)会(hui)中国创新药(yao)企73项研究入选口头报告（历史(shi)新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会(hui)闭幕后，多款中国(guo)创(chuang)新药临(lin)床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡(ka)瑞利珠(zhu)单抗联合(he)疗法在(zai)肝癌一线治疗(liao)中显示mPFS（中位数(shu)无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗(liao)法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴(ba)瘤适应症中(zhong)实现总缓解率（ORR）78%，显著优于(yu)同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪(di)西妥单抗获FDA突(tu)破性疗法认定，用于胃癌二(er)线治疗，成为(wei)年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点(dian)，计划年内提交中(zhong)美双报，潜在市场空间超50亿美(mei)元。上述数据进一步验证国产创新(xin)药的全球(qiu)竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本(ben)面说明，非个股推荐。）
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政策端，医保谈判预期优化💌，创新药支持力度加码。6月11日🍋🩰🥦，国家医保局发布《2024年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》👝🩱🥻，明确对创新药实施差异化评审规则🥦🥒🍋🧡，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外，6月9日国办文件提出“制定商业健康保险创新药品目录”，完善“医保+商保”多层次支付体系，解决高价药支付难题。地方层面👞🩰🍒，上海、北京等地近期出台生物医药产业专项扶持政策，对创新药临床试验、国际化申报给予资金补贴🥻，进一步强化产业信心。
