庆余年百度云全集加番外
從(cóng)具體(tǐ)箇(gè)股(gu)上看,A股相對(duì)于H股溢價(jià)仍昰(shì)普遍現(xiàn)象。據(jù)Wind數(shù)據,在(zai)納(nà)入Wind統(tǒng)計(jì)口逕(jìng)的155傢(jiā)公司中(zhong),超過(guò)150傢公司的(de)A股相對于H股仍存在溢價,其中145傢公司溢價率仍超過10%,僅(jǐn)寧(níng)悳(dé)時(shí)代、藥(yào)明康悳(de)、招商(shang)銀(yín)行三傢公司A/H股齣(chū)現折價。券商金股的股(gu)票池数量多。我们(men)采用(yong)每(mei)市和Wind统(tong)计的券商金(jin)股数据库,2018年之前的金股统计数(shu)据较(jiao)少,2018年起,公布月度金股(gu)的券(quan)商家数(shu)增长至5家以上,金股总数增长至100只,2021年以来公布金(jin)股的券(quan)商家数稳定在45-50家,月度金股总数稳定(ding)在300-400只。
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通过严格采购(gou)和回收老化库(ku)存,FY25公司库(ku)存余额同比-14%至554亿港元,但由于计重黄金产品(pin)及宝石(shi)首饰销售(shou)相对疲弱(ruo),库存周转天数同比增(zeng)加73天,FY25经营(ying)活动(dong)现金流同(tong)比-25%至103亿港元。
毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升,叠加良好的费用控制,FY25经(jing)营利润率同比大(da)增4.1pptFY25公司(si)毛利率同增5.6ppt好于预期(qi),其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时(shi)公司实现(xian)了良好的费用控制(zhi),在收(shou)入下滑的不利(li)背景下(xia),销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司经营利润率(lv)同比大增4.1ppt;因金价大幅上涨带来的(de)黄金对冲亏损62亿港元,归母净利(li)润同比-9%至59亿港元(yuan)。