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报告期内,乐自天成(cheng)的IP授权成本分别高达3377.3万元、2321.8万元及4575.5万元(yuan),在销售成本中分别占(zhan)比10.3%、8.1%、12.1%。可见,公司依赖经销渠道不仅推高了(le)运营成本,也蚕(can)食了利(li)润。此外,其获得授权的(de)IP也会出现在例如名创优品等竞品门店,其优势并不明显,相当于砸出(chu)去的钱没有收到更大的反响(xiang)。
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拆解地平線(xiàn)的(de)開(kāi)支結(jié)構(gòu)可以看(kan)到,2024年公(gong)司研髮(fà)支(zhi)齣(chū)高達(dá)31.56億(yì)元,昰(shì)噹(dāng)年總營(yíng)收(shou)的1.32倍(bei);研髮投入衕(tòng)比增長(zhǎng)33.4%,主要由(you)于(yu)技術(shù)服務(wù)採(cǎi)(cai)購(gòu)及研髮(fa)人員(yuán)薪醻(chóu)增加,尤其昰以股份爲(wèi)基礎(chǔ)(chu)的薪醻支齣大幅上陞(shēng)。尽管如此(ci),美联储仍维持“观望”立场。美联储官员近期在会议纪要中指出,尽管就业市场出现放缓,但整体状况(kuang)仍属稳(wen)健,通胀风险依(yi)旧存在(zai),因此不急(ji)于转向宽松政策。OEXN分析称(cheng),短期内,黄金价(jia)格的走(zou)势将高(gao)度(du)依赖美联(lian)储未来的(de)政策指(zhi)引,尤其是是否会明确释放(fang)年内降息信号(hao)。若(ruo)通胀进一步回落、就业数据持续恶化,不排除金(jin)价上破3400美元并测试此(ci)前历史高点3500美元的可能性。