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上述溢价指(zhi)数的走低(di)，某种程度上说明A股相(xiang)较于H股的整体溢价进(jin)一步收窄。从两个市场主要指数表现来看，年内A股市场主要指(zhi)数表现弱于同期港股(gu)市场整体表现。统(tong)计数据显(xian)示，年初至今，港(gang)股(gu)市场恒生指数累计上涨19.82%，恒生科技指数累(lei)计上涨19.32%，恒生中国企业指数累计(ji)上涨19.75%。相较之下(xia)，同期的A股市场中，上(shang)证(zheng)指数累计仅上涨1.52%，深(shen)证成指累计则下跌(die)1.73%，创业(ye)板指数(shu)累(lei)计下跌(die)3.48%，科创50指数累计下(xia)跌1.11%。
银河证券在研报中表示：“预计未来随着指数型基金总体规模继续扩大，白酒作为权重板块（市值在SW二级行业分类中排名前三）仍将获得资金配置支撑🥑。主动型基金对白酒板块仍然是减配趋势🍍🍋，2024年底白酒持仓市值占比4.11%👅🩱🍉，较历史最高配置比例即2020年底时的10.12%已下降半数以上👿，现已回归至接近‘标配’状态🍈😈🍌，我们判断继续下行空间有限。”
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此外，当下名创优品、布鲁可(ke)、TOPTOY、KKV等国内IP产业头部企业也(ye)正密集推(tui)进出海战略，海外市(shi)场已跃升为国内IP玩(wan)具(ju)行业的核心战略要地(di)。其(qi)中，日韩、东南亚等文化基因相近的区域，更成为各品牌(pai)商资源倾斜的重点战场，这也使得海外市场(chang)的竞(jing)争态势呈现加速(su)激化(hua)的趋势。在此(ci)背景下，乐自天成要(yao)想在海(hai)外市(shi)场突破重围，重(zhong)新泡泡玛特(te)的“爆款”神话，并非一件(jian)易(yi)事。（本文首发证券之星，作者|于(yu)莹）
01． 国(guo)产算力分析师(shi)表示， 国内算力短期(qi)处于待修复状态，原因一是等待应用爆发，二是等待(dai)缺卡补齐。某(mou)节Force原动力大会亮点多，豆包大模型持续升级，多模态模型有较大升级，tokens使用(yong)量加(jia)速增(zeng)长，AI大模(mo)型与行业结合加速落地。解决缺(que)卡问题后，国内有望迎(ying)来修复行情，之后(hou)可能带来AI产业链普涨(zhang)行情。
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特朗普的关税(shui)给美联储带来(lai)了(le)两个相互矛盾的挑战。首先，它们提(ti)高了价格，削弱了降息的理(li)由。其次，关税削弱了信心和需求，从而加强了(le)降息的(de)理由。
