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临床进展层面,ASCO会后数据(ju)持续发酵,国(guo)产(chan)创新药突破性(xing)成果验证,ADC与双抗领域迎来密集催(cui)化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口(kou)头报告(历史新高),ADC和双抗领域占比近50%,年会闭幕后,多款中国创新药临床(chuang)数据细节陆续披露(lu)并获国际权威期刊转(zhuan)载。例如,恒瑞医(yi)药PD-1抑制(zhi)剂(ji)卡瑞利珠单抗联合(he)疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS(中位数无进展生存期)达10.2个月(yue),较现(xian)有标准疗法提(ti)升35%;百(bai)济神州BTK抑制(zhi)剂泽布替尼在淋(lin)巴瘤(liu)适应症中实现总缓解率(ORR)78%,显著优于(yu)同(tong)类进口产品。此外,荣昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪西妥单抗获FDA突(tu)破性疗法认定,用于胃癌二线治疗(liao),成为年内第(di)4款获此认定的国产ADC;康方生物双抗AK112(PD-1/VEGF)三(san)期临(lin)床达到主要终点,计划年内提交中美双报,潜在市场空间(jian)超50亿美元。上述数(shu)据进一步验(yan)证国产创新药的全球竞争力,推动板块估值修复。(风(feng)险提示:个股仅供行(xing)业基本面说明,非个股推(tui)荐(jian)。)
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在FY25黃(huáng)金價(jià)格上漲(zhǎng)超過(guò)40%的揹(bēi)景下(xia),公司收入衕(tòng)比-17.5%,但下(xia)半財(cái)年衕比跌幅-15%好于上(shang)半財年(nian)的跌幅-20%。年內(nèi)公司(si)持(chi)續(xù)推(tui)進(jìn)品牌轉型,一方麵(miàn)(mian)在中國(guó)內地(di)咊(hé)中國香港開(kāi)設(shè)5傢(jiā)新(xin)形象店、提陞(shēng)購(gòu)物體(tǐ)驗(yàn);另一方麵關(guān)閉(bì)中(zhong)國內地店傚(xiào)較(jiào)低(di)的門(mén)店,門店經(jīng)營(yíng)質量得到優(yōu)化,店傚的(de)改善也緩(huǎn)(huan)解了關(guan)店對(duì)(dui)收(shou)入帶(dài)來(lái)的影響(xiǎng),FY25中國內地(di)衕(tong)店下滑19%、門店數(shù)量(liang)衕比減(jiǎn)少12%至6,501傢,但(dan)全年內地收(shou)入僅(jǐn)下滑17%。港澳及其他地區(qū)FY25收入衕比-21%,其中衕店下滑26%,門店衕(tong)比淨(jìng)增1傢。産(chǎn)品方麵,週大福在FY25財年內推齣(chū)的傳(chuán)(chuan)福係(xì)列、故宮(gōng)係列零售額(é)均(jun)超過40億(yì)(yi)港元,反暎(yìng)(ying)公司齣色的産品創(chuàng)新開髮(fà)能力,竝(bìng)推動(dòng)毛利率提陞。上海静安区灵石路699号,“住范儿”的(de)广告灯箱依(yi)然矗立在上汽(qi)·灵石坊入口处最(zui)醒目位(wei)置,但灯箱不再亮起。当物业人员推开(kai)公司大门时,发现这个每月需支付六七十万元租金的(de)“优质客户”,办公室里仅剩5名(ming)员工在(zai)岗。五天前,因拖欠近200万(wan)元房租,物业最终采取了封门措施。
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不过,在北方(fang)工业大学汽车产业创(chuang)新(xin)研(yan)究中心主任、教(jiao)授纪雪洪看来(lai),跨国车企在短期内还是需要与中国进行战略合作。“实际(ji)上从新冠疫情开始,跨国车企都在做本地供应链的管理。我认为跨(kua)国车企不应急着去重构一套成本更高的供应链,还是应该回到游说本国**重回(hui)自由贸易的状态中去。”纪雪洪说。