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市场人士分析认为,今年**债券发行节奏前置,一季度净融资规模超过3.8万亿元,比去年同期增加了2.5万亿元🧄👙,特别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较多🩰🍏。进入二季度🍑💛🥦🍅💘,在特殊再融资债发行工作继续推进的同时🥬💞🍏🥑,随着特别国债启动发行,**债净融资进度进一步加快。此外,地方新增专项债发行也出现提速迹象,5月新增专项债规模4432亿元,单月发行规模创今年新高,这些因素共同拉动了5月**债券融资较快增长👅🎒🥾👠🌽。
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首先,从总量来看👠,金融数据保持合理增长,能够较好满足实体经济融资需求🥔🍎😈🍓。金融是实体经济的镜像🥔,社会融资规模和贷款总量都是实体经济资金供求双方市场化选择的结果。随着我国贷款余额已超过266万亿元🍋💞,金融总量数据不能只看绝对量和绝对增速,还要看相对量和相对增速🧡🎒🥝。前些年我国名义经济增速接近10%🩰🍄,社会融资规模🍋🍈、贷款增速也保持略高于10%的水平,两者基本匹配;近年来宏观经济进入中高速增长阶段,金融总量继续保持8%以上的增速,高出名义经济增速4个百分点左右👿🩲🍎🎒,金融总量指标超过名义经济增速的幅度处于历史高位🤬😡👗🥝,而且持续的时间比较长💖🧄🥭🥝。2024年末,M2/GDP、贷款/GDP的比值为232%😻💖🧅、190%🥔🍒,较2019年末分别提升35个🎒🥻、37个百分点,相对实体经济而言,金融总量的增长是明显较快的。