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具体来看,2024年伊朗原油产量达到2亿(yi)吨(dun),在全球原(yuan)油产(chan)量中占比(bi)达到4%。尽管2018年在受到美国制裁后(hou)伊朗原油(you)产(chan)量断崖(ya)式下滑,但(dan)拜登上台后产量逐渐恢复,截至2025年4月已恢复至330.5万桶(tong)/天。此前伊朗原油浮仓库存已开始显著上(shang)升,说明各国担心美国制裁而减少(shao)伊朗石油采购,本次以(yi)色列空袭伊朗,或(huo)进一步干扰全(quan)球的原油供给,提振原(yuan)油价(jia)格。此(ci)外(wai),伊朗地处特殊,南部霍尔木兹海(hai)峡作为关键原油航道,关系着诸多中东原油出口(kou)国的出口,一旦伊朗强力(li)封锁,**根大通预计,油价可(ke)能在(zai)最坏情况下飙升到130美元。叠加当前汽油暑期备货已陆续开启,柴油农(nong)业用油需求存底部支撑,山(shan)东地炼汽柴油价格(ge)涨幅较大,多数炼厂存二(er)调上涨操作。因此,短期来(lai)看原料的突破式(shi)上行带来成本支撑,预计油价反弹仍在延续(xu)。
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上半(ban)年,大类资产的宏观叙事从(cong)“美国(guo)例外论”转向“美国否定论(lun)”。分阶段而言,年初(chu)至1月13日,经济韧性下,特朗(lang)普(pu)交易仍在延续;1月14日至(zhi)4月4日,美国衰退预期再起,而贸易摩擦更是点燃市场的担忧;4月5日以来,贸易与美债问题发酵中,美国接连股债汇三杀。
十多年前,A股较H股(gu)一度(du)出现过整体折价的情况,体现在恒生沪深港通AH股溢价指(zhi)数上就(jiu)是该(gai)指(zhi)数曾低于100点(dian)。但从2015年(nian)开始,A股相较于H股的整体溢价开始成为常态,恒生沪深港通AH股溢(yi)价指数随之也(ye)长期高于100点(dian)。