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国际(ji)化方面，我国创新药从(cong)License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新(xin)药 License-out 交易总(zong)额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年(nian)同期(qi)增长超 30%。头部企业如三生制(zhi)药与辉瑞达成 12.5 亿美(mei)元合(he)作、恒瑞(rui)医药(yao)与默沙东多(duo)次签订授(shou)权协议，标志着(zhe)合作模式(shi)从早期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了(le)中(zhong)国(guo)创新药在全球供应链中的话语权，还推动企(qi)业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商(shang)业化” 双轮驱动(dong)转(zhuan)型，加速(su)国际化盈利兑(dui)现。展(zhan)望未来趋势，欧美市场有望加速渗(shen)透，2025-2026年数款国产创新药有望在(zai)美欧获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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摩(mo)根士丹利(li)发布研报称(cheng)，将(jiang)周大福（01929）目标价由(you)13港元调高7.7%至14港元，投资(zi)评级为“增持”。大摩将周大福2026财(cai)年和2027财年的营收(shou)预测分别调高6%，这反(fan)映了(le)2025财年较好的营收业绩和持续的需求复苏。该行将周大福2026财年和2027财年的(de)盈利预(yu)测分别(bie)调高1%和(he)4%，但随着金价企稳，利润率的正常化将部分抵销更(geng)好的营收增长。大摩上调周大福后，目标市盈率也提高至17倍（之前为16倍），与2016年度以来的平(ping)均值一致。该行对周大(da)福的乐观和悲观预测值保持不变。
Choice數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，今年(nian)前五箇(gè)月，23傢(jiā)券商角逐港股IPO，中金公司、華(huá)泰(tai)國(guó)際(jì)(ji)、中信證券等中資(zi)券商在承(cheng)銷(xiāo)數量上(shang)領(lǐng)先(xian)。反觀(guān)外資投行，其保薦(jiàn)份額(é)被大幅擠(jǐ)壓(yā)，港股市場(chǎng)外(wai)資(zi)投行主導(dǎo)跼(jú)麵(miàn)正在被改寫(xiě)(xie)。把英语课代表按到桌子上抄
到目前为止，英伟达在数据中心 GPU 市场占据主导地位，部分原因在于它是首家开发出 AI 开发者所需软件的公司，这些软件可让原本为 3D 游戏显示图形而设计的芯片发挥作用。在过去十年 AI 热潮之前🍉💛🍇🤍，AMD 专注于在服务器 CPU 领域与英特尔竞争。
