巨大的仙人球后面
市场增速放缓与分化加剧。中(zhong)国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年(nian)的预期15%-16%。增速放缓的表象下，企业命运出现显著分(fen)化：头部玩家通过自有品牌孵化(hua)、技术赋能(neng)实现了逆势增长，例如(ru)若羽臣旗下“绽家(jia)”品牌(pai)贡献营收比例突(tu)破15%，成为(wei)新的增长(zhang)极。而中小代运营商则陷入“规模不经(jing)济”陷(xian)阱，既无法承接国际大牌的(de)精细化需求，又难以承担新兴(xing)品牌的高投入风险。
业务模式的非标准化进一步推高边际成本。公司核心收入来源于生活及医疗AI定制化解决方案🤍🍋🌽💖，2024年占比分别为78.8%、21.2%，但客户增长近乎停滞：生活AI客户数三年仅增38家，医疗AI客户数长期徘徊在166家左右💛，留存率从70.4%暴跌至53.3%🍉💓👜🎒。高投入未能换取客户忠诚度💌🥑💖，反而陷入“烧钱续命”的怪圈——销售及营销开支三年增长53.4%👢💕，但项目数量从913件降至711件🥾。
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03． 空调-浙江浙江渠道专家(jia)称，得(de)益于Q1增长趋势延续，4月份安装卡有所增长，5月份有618大促(cu)**，销量为12万套，同增(zeng)1万台左右。全年完成指标压力大，是销售公司成立20年来首次遇到瓶颈，Q1指标到4月才完成(cheng)，Q2指(zhi)标(biao)目(mu)前仅完成30%。另外，现在销售公司和渠道的粘性较薄，完全靠老经销商的情谊关系维持，有较多老代理商已逐渐不合作(zuo)，且多(duo)数代(dai)理商年龄在50左右(you)，面临退出家(jia)电圈的问题。
此外，蘋(píng)菓(guǒ)還(hái)在探索將(jiāng) Siri 打造爲(wèi)常駐助(zhu)手（copilot），讓(ràng)其在后檯(tái)運(yùn)行，無(wú)需用戶(hù)(hu)主動(dòng)輸(shū)入即可完成(cheng)任務(wù)或提供更新。這(zhè)種設(shè)想與(yǔ)市(shi)場(chǎng)上其(qi)他 AI 産(chǎn)(chan)品如 Humane 咊(hé) Rabbit R1 的(de)理唸(niàn)類(lèi)(lei)佀(sì)(shi)，但蘋菓憑(píng)(ping)借 iPhone 的生態(tài)優(yōu)(you)勢(shì)，或能(neng)實(shí)現(xiàn)更大突破。10月27是什么日子呢
苏(su)商银(yin)行研究院高级研究(jiu)员杜娟告诉记者，银行资本补充渠道主要分内部利润转资本，外部股东注资、股债募资等方式(shi)。中小银(yin)行在外部募资时可能(neng)面临难以达到发股(gu)或发债的准入门槛、股东(dong)资质要(yao)求等约束，对投资人的吸引力也不及大型商业银行，且募资成本更高(gao)。内源(yuan)资本补充(chong)能(neng)力则受限于净息(xi)差收窄(zhai)以及同业竞争所导致(zhi)的净利润增(zeng)速下降的(de)影响。
