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公司财报层面(mian),预计盈利拐点临近,行业头部(bu)公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中(zhong)证沪港深创新药指数成分(fen)股中,约60%企(qi)业预计2025年经营性现金流转正,主要驱(qu)动因素包括:(1)重磅(bang)产品商(shang)业(ye)化(hua)放量(liang):如恒瑞(rui)医药PD-1国内年销售额(e)超80亿元,荣昌生物ADC药物海外收入占比升(sheng)至30%;(2)研发(fa)效率(lv)提升:临床成本控制优化(hua),平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速(su)并购优质Biotech。(风险提示:个股(gu)仅供行业基本面说(shuo)明,非个(ge)股推荐(jian)。)
展望6月份,我们认(ren)为宏观经济仍然会维持当前态势,来自海外的变数或有所减少。对等关税可能受到(dao)美国法律的约束,但特朗(lang)普(pu)**可能会采取利用301及国家安全的理由对(dui)国别或者行业类别进(jin)行关税或者管制措施,从而带来新的不(bu)确定性。