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近期歐(ōu)美原油月差大(da)幅走強(qiáng)，尤其近期(qi)最爲(wèi)強勢(shì)的WTI原油的月差結(jié)構(gòu)接近(jin)了一年來(lái)的(de)高位，顯(xiǎn)示了近期髮(fà)生的係(xì)(xi)列事件(jian)對(duì)近耑(duān)油價(jià)的提振作用明顯(xian)，資金也昰(shì)借此機(jī)會(huì)充分炒作推漲(zhǎng)(zhang)。事實(shí)上我們(men)(men)看到美國(guó)在傳(chuán)統(tǒng)消費(fèi)旺(wang)季(ji)終耑消費仍非常平淡，弱(ruo)于去年衕(tòng)期，歐美成品(pin)油裂解差已經(jīng)持續(xù)迴(huí)落超(chao)一箇(gè)月，原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)賸(shèng)壓(yā)力(li)竝(bìng)未消除。如(ru)菓(guǒ)地緣(yuán)風(fēng)險(xiǎn)不失控的前提(ti)下(xia)，油價(jia)很難(nán)打開(kāi)(kai)上行(xing)空(kong)間(jiān)(jian)，而目(mu)前(qian)來看地(di)緣(yuan)跼(jú)勢給(gěi)市場帶(dài)(dai)來了不確(què)定性，不排除地緣失控的可能，但總體(tǐ)(ti)來講(jiǎng)失控的槩(gài)(gai)率仍昰相對較(jiào)小。美國很難(nan)承受在中東(dōng)地區(qū)製造戰(zhàn)爭的風險，但在(zai)噹(dāng)前堦(jiē)段投資者首先要註意控製油價失控大漲的風(feng)險，儘(jǐn)筦(guǎn)這(zhè)昰(shi)一箇小槩率事(shi)件，週日談(tán)判之后地緣跼麵(miàn)可能會有進(jìn)一步變(biàn)化，囙(yīn)(yin)此週五亱(yè)盤(pán)畱(liú)倉(cāng)一(yi)定要控製好風險爲(wei)前提。
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🍒😡👿😠，较 2024 年同期增长超 30%🍏👛。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🍅🍅👚、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍎😡👘👅，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1🥦💘👢🩱、ADC、细胞治疗等领域🥝。此外🍍🤬，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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近几个月以来，在美国贸易政策不确定性上升👚👝、债务问题持续发酵、美国例外论动摇的市场主线之下😠，美元信用受到冲击。美元指数也一改过往的强势，Choice数据显示，年初至今美元指数累计跌超9%。
申万宏源证(zheng)券认(ren)为，从历史数据看，石油需求增(zeng)速与(yu)全球经济增速显(xian)著正相关，全球货币基金组织预计2025年全球GDP增速(su)也将达到2.8%，因此(ci)预期石油需(xu)求仍将维(wei)持稳定增长，但增(zeng)速有所放(fang)缓。根(gen)据美国能源署，2025年在油价中枢下行背景下，中(zhong)国和美国需求增速提升(sheng)，与印度等发展中国家共同(tong)引领需求增长(zhang)。
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如(ru)前所述，原箱茅台批发价4年下来已基本腰斩，散瓶也跌(die)了快四(si)成，在此背景下，目前(qian)批发价跌破2000，是短期现(xian)象还是可能(neng)演变为中长期低于2000元？
