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临床进(jin)展层面，ASCO会后数据持(chi)续发酵，国产(chan)创新药突破(po)性成(cheng)果验证，ADC与双抗领域迎来密集(ji)催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创(chuang)新药(yao)企73项研究入选口头报告(gao)（历史新高），ADC和双(shuang)抗领(ling)域占比近50%，年会闭幕后，多(duo)款中国创新药临床数据细节陆续(xu)披露并获国(guo)际权威期(qi)刊转载。例如，恒(heng)瑞医药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中(zhong)显示mPFS（中位数无进展生存期(qi)）达10.2个月，较现有标准(zhun)疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解(jie)率（ORR）78%，显著优于同类(lei)进口产品(pin)。此外，荣昌生(sheng)物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定(ding)，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款(kuan)获(huo)此认定的国(guo)产ADC；康方(fang)生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划(hua)年(nian)内提交中(zhong)美双(shuang)报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞(jing)争力，推(tui)动板块估值修(xiu)复。（风险(xian)提示：个股仅(jin)供行业基本(ben)面说明，非个股推(tui)荐。）
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对(dui)头部品牌的过度依赖，正在成为悬在头顶的达摩克利(li)斯之剑。国际(ji)美妆品(pin)牌的电商自营浪潮，不仅意味着佣金分成的削减，更象征着代运营商在数据(ju)**争夺中的(de)失势。当品(pin)牌方逐步掌控用户画像与消费行为数(shu)据，壹网(wang)壹创的“渠(qu)道价(jia)值”便沦为可替代的基础设施服(fu)务，议价能力的流失直接转(zhuan)化为利润空间的压(ya)缩(suo)。
面对行(xing)业(ye)周期调整与消费分层的双重压力，洋河股(gu)份党委书记、董事长(zhang)张联东提出(chu)“白酒价值恒定论”，酒是具有高度文化属性的行(xing)业(ye)，中国白酒是生(sheng)活产品(pin)、情感产品(pin)、情绪产品，本身价值不(bu)会随环境变化而变化。
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