小站雅思：RNA与DNA配对

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05．药明康德(de)2025年第一(yi)季度业(ye)绩强劲，营业收(shou)入达到96.5亿元，同比增长21.0%，主要得益于(yu)化(hua)学业务（收入(ru)73.9亿元(yuan)，同比增长32.9%）和生物学业务（收(shou)入6.1亿(yi)元，同比增长8.2%）的持续增长。其(qi)中，小(xiao)分子CDMO管线持续扩张(zhang)，达到3，393个(ge)分子，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入更是同比增长187.6%，达(da)到22.4亿元。测试业务收入(ru)12.9亿元，受市场影响略有下降。公司净(jing)利润36.72亿元，同比增长89.06%，主(zhu)要(yao)得益于盈利能力提升以及出售(shou)药明合联(lian)生物部分股权带来(lai)的投(tou)资收益。经营活动现金流净额32亿元，同比增长41.57%，显示公司财务状(zhuang)况健康。

業(yè)務(wù)糢(mó)式的非標(biāo)準化進(jìn)一步(bu)推高邊(biān)際(jì)成本(ben)。公司覈(hé)心收入(ru)來(lái)源于生活及醫(yī)療(liáo)AI定(ding)製化解決(jué)方案，2024年佔(zhàn)比分彆(biè)爲(wèi)78.8%、21.2%，但客戶(hù)增長(zhǎng)近乎停滯：生(sheng)活AI客戶數(shù)三年僅(jǐn)增38傢(jiā)，醫療AI客戶數長期徘徊在166傢左(zuo)右，畱(liú)(liu)存率從(cóng)70.4%暴跌至(zhi)53.3%。高投入未能(neng)換(huàn)取客戶忠誠(chéng)度，反而陷入“燒(shāo)錢(qián)續(xù)命”的恠(guài)圈——銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiao)開(kāi)支(zhi)三年增長53.4%，但項(xiàng)目數量從913件降至711件。

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