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报告期内，乐自天(tian)成的IP授权成(cheng)本分别高达3377.3万元、2321.8万元及4575.5万元，在销售成本(ben)中分别占比(bi)10.3%、8.1%、12.1%。可见，公司依赖经(jing)销渠道不(bu)仅推高了运营(ying)成本，也蚕食了利润。此外(wai)，其获得授权的IP也会出现在例如名创优品等竞品(pin)门店，其优势并不明显，相当于砸出去的钱(qian)没有收到更(geng)大(da)的反响(xiang)。
这似乎和人们印象中“平飞阶段最安全”有点背离。但实际上👜💞，是因为平飞阶段占了飞行过程的大部分🩱🥻，国内航班要平飞数个小时🥬💖🥕，国际航班的平飞阶段则要持续十几个小时，发生问题的概率也就会高一些🌽👿👠。而起飞和着陆只占总飞行时间的6%，但事故量在所有阶段占比达到28%，所以有“黑色10分钟”之说🎒🥿。
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笔者发现，该基金在2021年(nian)2季度买入(ru)10.00万股的泸州老窖，到了2021年3季度已经没有(you)了上一个季度购买的股票。然而(er)，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格下跌了0.4%。2021年4季度第(di)二次买入了12.76万(wan)股，到了2022年1季度此前所购买的股票份额又消失了。然(ran)而，在该基(ji)金持有期间，在2021年10月8日-2022年3月31日股票价格下跌了16%。
从核心业务营收萎缩到技术战(zhan)略投入退守，从客户结构单极依赖到行业规则重构(gou)，这家(jia)曾以“全域电商服务”为卖点(dian)的企业，正深陷(xian)转型升级的深水区。当国际品牌自营化加速、平台流量逻辑剧变，壹网壹创的困境既是行业生态转折的(de)缩影，更暴露出模式迭代滞后(hou)带来的系统性(xing)风险。
