秘密花园2.1
此外，预计6月(yue)下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发布。ESMO 作为全球(qiu)顶级肿(zhong)瘤学(xue)术会议，是展示创(chuang)新药临床数据(ju)的(de)重要舞台，预计(ji)中国创新(xin)药(yao)将公布更多国际化临床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重(zhong)点关注头部公司数据，例如，恒(heng)瑞医(yi)药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法(fa)在非小细(xi)胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个(ge)重磅品种。百济神州BTK抑制(zhi)剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生存数据，进一步巩固其在(zai)淋巴瘤领域的(de)全球地位。ADC领域(yu)，荣昌生物(wu)、科伦博(bo)泰等(deng)企业将公布新一代ADC药物的(de)临床(chuang)进展，关注(zhu)毒(du)副作用改善及疗效突破。（风险提示：个股仅供行业基本面说明(ming)，非(fei)个股(gu)推荐。）
公司财报层面(mian)，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港(gang)深创新药指数成(cheng)分股(gu)中(zhong)，约60%企业预计2025年经营性现(xian)金流转正，主要驱动因素(su)包括：（1）重(zhong)磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至(zhi)30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药(yao)研发周期从10年缩短(duan)至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个(ge)股推荐。）
