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国金证券认为，国内大模型(xing)正(zheng)迅速(su)由千亿参数规模向万亿、十万亿(yi)规(gui)模挺进，800G交换机将成为带动行(xing)业(ye)高速增长(zhang)的重要推手。Dell‘Oro Group预(yu)计到(dao)2025年800G交换端口采用率有望超过(guo)400G数据(ju)中(zhong)心交换(huan)端(duan)口，将占(zhan)数据中心交换机端口的25%以上。AI行业(ye)发展(zhan)为交换机行(xing)业带来巨大变化，伴随国内AI行业发展，训练侧应用的国产高速率交换机(ji)及推理(li)侧应用的国产中速率交换机起(qi)量在即。CPO、OCS、白牌等有望(wang)成为国(guo)内交(jiao)换机行业的战略高地，具有相关(guan)布局企业值得重点关注。
消费股跌势明显，美容(rong)护理大幅下挫(cuo)领跌两市，水羊股份（300740）跌超10%，可靠股份（301009）、青松(song)股份（300132）、洁雅股份（301108）、华业香料（300886）、丸美生物（603983）等(deng)跌超6%。
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三是外贸主体充满活力。前5个月，民营企业进出口(kou)增长7%，占整(zheng)体进出(chu)口比重达57.1%。外资企业进出口连续4个月保持(chi)增长，有进出口实(shi)绩的外资企业数量增加到7.3万家(jia)。
国际化方面🧅，我国创新药从License-out到全球商业化加速💞。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作👚🥥🧅💝🍍、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”👡🍓👠🍅。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👝💘，涵盖PD-1、ADC😡、细胞治疗等领域。此外🌽💖💔🥝，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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稳定币市场正以惊人速度扩张。根据国信证券研报，PANEWS官网数据显示👚🥻，截至2025年5月26日，全球稳定币总市值已攀升至约2463.82亿美元，较2019年的约50亿美元增长了约4927.64%🤬，呈现出爆发式增长态势💕🍇。当前稳定币发行主要集中在USDT（Tether）💞💕、USDC（Circle）、DAI（MakerDAO）和新兴的USDE（Ethena）等头部资产上。
