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牟一凌的离任(ren)，恰逢国联民生高管团队全面调整落定(ding)。牟一凌加盟之际，民生证券正处(chu)高光时刻。2021年(nian)前三季度(du)，民生证券营(ying)收36.60亿元，同(tong)比增长23.90%；净利润10.27亿元，同(tong)比增27.62%。投行业务更显“黑马”本(ben)色：前三(san)季度承销收(shou)入10.70亿(yi)元排名行业第5，IPO承销(xiao)家数23家位列行业第4。研究业务同步扩张，覆盖24个行业(ye)研(yan)究(jiu)方(fang)向，上市公司达1000余家。
国际化方面🥝🩲🥕，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🥦👚👝🥿😻，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🥾👠🧅🤬，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”👅。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权💖🍄，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型👛😠🥝，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势👝🥦，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC😡🥝、细胞治疗等领域。此外🥭🍄，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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其(qi)中，一般性股权投资也称财务投资，持股比例(li)一般不(bu)超过5%，投资者不具有控制权或重大影响，很(hen)少(shao)直接(jie)参与银行的管(guan)理或决(jue)策。联营/合营企业投资也称长(zhang)期股权投资，保险公(gong)司对(dui)银行的持股若超过一定比例，对(dui)后者产生(sheng)重大影响，则可(ke)计入权(quan)益法核算。通常情况下，长期股权投资需要险资(zi)在被(bei)投银行派驻(zhu)董事或监(jian)事。
AMD 今日发布了最新 Instinct MI350 系列 GPU，包括 Instinct MI350X 和 MI355X GPU 及(ji)平台(tai)，实现了每代(dai) 4 倍(bei)的 AI 计算能力提升和 35 倍的推理性能飞跃。
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从交易逻(luo)辑(ji)看，港(gang)股(gu)创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动(dong)能。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企(qi)业加速赴港上市潮(chao)，企业普遍聚(ju)焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗(liao)产业未(wei)来技术方向，天然具备高成长想象空间，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港(gang)股正受益于美元贬值周期(qi)下的(de)全(quan)球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联(lian)储降息预(yu)期，外资回流趋势显著，直接推动(dong)港股(gu)创新药板块(kuai)量(liang)价齐升，进而通过市场联动效应带动(dong) A 股同板块估(gu)值修复。
