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臨(lín)牀(chuáng)進(jìn)展層(céng)麵(miàn)，ASCO會(huì)(hui)后(hou)數(shù)據(jù)持續(xù)髮(fà)酵，國(guó)産(chǎn)創(chuàng)(chuang)新藥(yào)突破性成(cheng)菓(guǒ)驗(yàn)證(zheng)，ADC與(yǔ)雙(shuāng)抗領(lǐng)域迎來(lái)密集催化。2025年ASCO年會中國創新藥企73項(xiàng)研究入選(xuǎn)口頭(tóu)報(bào)告（歷(lì)史新高），ADC咊(hé)雙抗領域佔(zhàn)比(bi)近50%，年會(hui)閉(bì)(bi)幙(mù)后，多欵(kuǎn)中國創(chuang)新(xin)藥臨牀(chuang)數據細(xì)節(jié)陸(lù)續披露竝(bìng)穫(huò)國際(jì)(ji)權(quán)(quan)威期刊轉載(zài)(zai)。例如，恆(héng)瑞醫(yī)藥PD-1抑製劑(jì)(ji)卡(ka)瑞利珠單(dān)抗聯(lián)郃(hé)療(liáo)(liao)灋(fǎ)在肝癌一(yi)線(xiàn)治療中顯(xiǎn)(xian)示(shi)mPFS（中位(wei)數無(wú)進展生存期）達(dá)10.2箇(gè)月，較(jiào)現(xiàn)有標(biāo)準療灋提陞(shēng)(sheng)35%；百濟(jì)神州BTK抑製劑(ji)澤(zé)佈(bù)替尼在(zai)痳(lín)巴癅(liú)適(shì)應(yīng)癥中實(shí)現總緩(huǎn)解率（ORR）78%，顯著優(yōu)于衕(tòng)類(lèi)進口産(chan)品。此外，榮(róng)昌生物宣佈其ADC藥物維(wéi)迪西妥單(dan)抗穫FDA突破性療灋(fa)認(rèn)定，用于胃癌二線治療(liao)，成爲(wèi)年內(nèi)第4欵穫此(ci)認定的(de)國(guo)産ADC；康方(fang)生物雙抗AK112（PD-1/VEGF）三期臨牀達(da)到主要終點(diǎn)，計(jì)劃(huà)年內提交中美雙報，潛(qián)在市場(chǎng)空間(jiān)超50億(yì)美元。上(shang)述數據(ju)進一步驗證國産創(chuang)新藥的(de)全毬(qiú)競(jìng)爭力，推動(dòng)闆(bǎn)塊(kuài)估值脩(xiū)復(fù)。（風(fēng)險(xiǎn)提示(shi)：箇股僅(jǐn)供行業(yè)基本麵説(shuō)明，非箇股推(tui)薦(jiàn)。）
隔夜LME镍跌0.26%报15105美元(yuan)/吨，沪镍跌0.58%报119770元/吨。库存方面，昨日LME库(ku)存增(zeng)加126吨至(zhi)197634吨，国(guo)内 SHFE 仓单减少72吨至21041吨(dun)。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负(fu)数；进口镍升(sheng)贴水上涨200元/吨至500元/吨。镍矿价格暂时表现坚挺(ting)，国内镍铁(tie)成交(jiao)价格有小幅反弹迹象，但大厂招标价格(ge)维持940元/镍点(dian)。不锈钢方面来看(kan)，原料(liao)价格持稳，供应端(duan)国内及印尼方面均有减产(chan)，但全国主流市场不锈钢89仓库口径(jing)社会总库(ku)存114.55万吨，周环比上升2.07%，需求疲软压制，供应调节供需平衡(heng)仍(reng)需时间(jian)。新能源方面，品种价格表现(xian)平稳，6月需求排产难有(you)大量新增。一级镍方面，6月供应环比延续下降，国内周度库(ku)存去(qu)化。综合来看，原料(liao)成本坚挺为托(tuo)底，一级镍去库，但向上受到下游需求制约，整体仍篇震荡运行(xing)，关注镍矿升水和一级镍库存表现。
为国而战
在今日凌晨的(de) AMD Advancing AI 2025 活动中(zhong)，苏姿丰透露，数据(ju)中(zhong)心加速器市场正在以惊人(ren)的 60% 复合年增长率增长，预(yu)计这一数字将在(zai)未来几年保持稳定，这使得 AI 加(jia)速(su)器领域的(de)估值将在 2028 年达到 5000 亿美元（IT之家注：现汇率约合 3.6 万亿元人民币），为 AMD 以及竞争对手们开辟无数机会。
其次，从盈利(li)能力参考指标来看，2022年(nian)后公司(si)销售毛利率(lv)、销售净利率亦持续(xu)下滑。2022-2024年，公司的销售(shou)毛利率(lv)分(fen)别为24%、22.9%、21.8%。同事(shi)公司to-C业务、to-B业务的毛利率(lv)不(bu)同(tong)程度下滑(hua)，其中，to-C业务的毛利率(lv)由2023年的27.0%下降至2024年的25.8%，而(er)我们的to-B业务毛利率由2023年的(de)11.7%减少至2024年(nian)的11.2%。
sp的姿态和打法
AMD 拒绝透露其芯片的成本 —— 它不单独销售芯片，最终用户通常通过戴尔或超微电脑等硬件公司购买 —— 但该公司计划让 MI400 芯片在价格上竞争🤍。
