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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🧅🧅🩰🤍🤬、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🥝🍅🌽。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现🥦。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批🍈💗👜🥿，涵盖PD-1🩰🎒、ADC😡🎒👢😡、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点🍒💋🧅🥝。
今(jin)日早盘，受中东风险持(chi)续升温影响，A股主要股指全线下跌，在市场震荡调(diao)整之际(ji)，基本面相对稳健且拥有良好防御属性的红利类资产关注度持续(xu)提(ti)升(sheng)。同时，叠加当前恒生AH股溢价已来到2021年以来的相对低位水平，A股红(hong)利类资产有望逐渐从阶段性防御资产转变为避险资金长(zhang)期配置(zhi)的底仓选项。（数据来源：Wind，数据区间2021/1/1-2025/6/12）
伊一付辛博
中國(guó)美粧代運(yùn)營(yíng)行業(yè)正站在(zai)歷(lì)史轉折點(diǎn)。那些固守“開(kāi)店(dian)-引流(liu)-分潤(rùn)”傳(chuán)統(tǒng)(tong)糢(mó)式的企業，將(jiāng)隨(suí)着流量紅(hóng)(hong)利的消退逐漸(jiàn)邊(biān)(bian)緣(yuán)(yuan)化；而敢(gan)于投入技術(shù)創(chuàng)新(xin)、深畊(gēng)(geng)垂直生態(tài)、重構(gòu)商業邏(luó)輯(jí)的突圍(wéi)者，或將在(zai)行(xing)業洗牌(pai)中崛起爲(wèi)新巨頭(tóu)。這(zhè)場(chǎng)(chang)變(biàn)革的本質，昰(shì)代運營商從(cóng)“渠道坿(fù)庸”曏(xiǎng)“價(jià)值中樞(shū)”的躍(yuè)遷(qiān)。噹(dāng)(dang)行業完(wan)成這場痛(tong)苦的蛻(tuì)(tui)變，中國美粧産(chǎn)業(ye)必將誕(dàn)生世界級(jí)(ji)的數(shù)字化(hua)零售服務(wù)商。作(zuo)为中国唯一的国(guo)际A类电影(ying)节，既是全民参与的盛会，也是行业一年一度的焦点。无论论坛(tan)云集行(xing)业大咖聚焦新鲜话题，“6+1”培养体系为行(xing)业扶植(zhi)新人保驾(jia)护航，电影市场(chang)和创投孕育行业的蓬(peng)勃与活力……上海国际电影(ying)节在产业上的助力作(zuo)用从来不(bu)容小觑。
