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更深層(céng)次(ci)來(lái)看,車(chē)企的賬(zhàng)(zhang)期(qi)革命(ming)標(biāo)誌着中國(guó)製造業(yè)供應(yīng)鏈(liàn)關(guān)係(xì)的範(fàn)式轉變(biàn)。過(guò)去,主機(jī)廠(chǎng)(chang)通(tong)過延長(zhǎng)賬期、壓(yā)低採(cǎi)購(gòu)價(jià)將(jiāng)成本轉嫁給(gěi)供應商,這(zhè)(zhe)種“零咊(hé)愽(bó)弈”糢(mó)式在行(xing)業(ye)高速增長期尚可維(wéi)持,但在技術(shù)迭代加速、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇(jù)的今天,已難(nán)以(yi)爲(wèi)(wei)繼(jì)。車企開(kāi)始意識(shí)到,供應鏈的(de)穩(wěn)定性與(yǔ)創(chuàng)新能力直接關係到自身的競爭力,而(er)縮(suō)短賬期、優(yōu)化付欵(kuǎn)條(tiáo)件,昰(shì)構(gòu)建健康供應鏈(lian)生態(tài)(tai)的基石。招股书显示🍎🍉,乐自天成的销售渠道包括直营模式👙、经销模式🥔🍒🩱、委托销售模式。报告期内👚🍆,公司直营渠道收入占比约为30%到35%,经销模式收入占比均超过60%,委托销售收入占比较低。
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拆解地平线的开支结构(gou)可以看到,2024年公司研发支出高达(da)31.56亿元(yuan),是当年总营收(shou)的1.32倍;研发投入同比增长(zhang)33.4%,主要由于技术服务采购及(ji)研发人员薪酬增加,尤(you)其是以股份为基础的薪酬支出大幅上升(sheng)。
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比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上(shang)涨接近四成(cheng),同期潍柴动力A股累计则仅上涨13.36%,其H股的(de)涨幅远大于同期A股涨幅,在考虑(lv)人(ren)民币和(he)港元汇(hui)率换算因素后,其A股和H股的实际价差已缩小至5%以(yi)内。紫(zi)金矿业、邮储银行等多家公司也是类似情况,相(xiang)较(jiao)于去年(nian)底,相(xiang)关公司A股和H股之间的价差已大幅缩小(xiao)。另外,还有(you)部分公司的A股相(xiang)较于H股(gu)从溢价转为折价。