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站在当前时点,我们对(dui)市场行情仍相(xiang)对乐观,更多关(guan)注结(jie)构性机会。流动性(xing)层(ceng)面,国内资本市场流动性仍(reng)相对充裕(yu),5月央行降准降息落地,宽货(huo)币(bi)政策环境还在维持。关税方面,虽然美(mei)方(fang)政策波动较大,但关税压力最大的时期已经度过,国内政策继续“以稳为主(zhu)”,短(duan)期大规模增量**政策出台概率较低。国内宏(hong)观经济仍处(chu)在筑底修复的过程中,经济波动不大。产业层面,海(hai)外互联网(wang)大厂财报、指引、资本支出(chu)都(dou)超预期,缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。
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在中國(guó)企業(yè)傢(jiā)羣(qún)體(tǐ)(ti)中(zhong),劉(liú)強(qiáng)東(dōng)深諳(ān)流(liu)量密碼(mǎ),更擅長(zhǎng)如何消磨對(duì)手。從(cóng)與(yǔ)噹(dāng)(dang)噹的(de)“圖(tú)書(shū)大戰(zhàn)”,到與囌(sū)寧(níng)的(de)“傢電(diàn)大(da)戰(zhan)”,再(zai)到今年與美糰(tuán)、餓(è)了麼(me)的“外賣(mài)(mai)大(da)戰”,京東“低(di)價(jià)”“補(bǔ)貼(tiē)”的(de)打灋(fǎ)一以貫(guàn)之,且未(wei)見(jiàn)失手。這(zhè)次,酒旅業務(wù)會(huì)成爲(wèi)京(jing)東打開(kāi)跼(jú)麵(miàn)(mian)的下(xia)一把籥(yuè)匙嗎(ma)?繼(jì)美糰后,他會對(dui)攜(xié)程齣(chū)手(shou)嗎?二是需要将表内存款和表外理财(cai)合并(bing)看待。近年(nian)来我国金融市场加快发展,理(li)财等资管产品不断(duan)丰富,企业和居民存(cun)款向理财产品(pin)分流更为便利,同时股票、债券等资产价格变(bian)化,也可能导致理财向存款回流,二(er)者之间的分流和回流更加频繁,加大(da)了个别月(yue)份(fen)的存款波动。4月以来中美谈判(pan)取得进展,一揽子金融政策发布后,市场预(yu)期进一步改善(shan),股票市场(chang)回升,但债市(shi)收益率有所上行,部分投资于(yu)债券的理财资管产品向居民存款和证券(quan)公司客户保证金存款回流,导致近期存(cun)款增加较多。初步(bu)测算,将银(yin)行表内的存款和表外的理财合并来看(kan),整体增速仍稳定在8%左右,处在合理区间。