欧美黑人与娇小
何兆烽也认为(wei)，当前，A股的“科(ke)技”属性愈发显著，资本(ben)市场正加速向科创型企业集聚(ju)。证监会近期(qi)多次强调(diao)更大力度支持优质未盈利科(ke)技企业上市，表明科创型企业的制(zhi)度性红利正在加速释放，上市融资环(huan)境持续优化。
国家金融监督管理总局数据显示，今年第一季度💋，我国商业银行净息差收窄至1.43%👠🍅，较2024年第四季度的1.52%下降9个百分点🌽🧡🥝💝。从资产端看，LPR下调导致银行贷款业务收益率持续走低；而负债端则因存款定期化趋势加剧，长期限存款成本居高不下🍎👡💔，形成“两头挤压”效应。
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虞正華(huá)錶(biǎo)(biao)示，AI糢(mó)型驅(qū)動(dòng)揹(bēi)后有兩(liǎng)箇(gè)底層(céng)驅動：數(shù)據(jù)驅動咊(hé)認(rèn)知驅動。人類(lèi)司機(jī)開(kāi)車(chē)不(bu)昰(shì)數據驅動，而昰認知驅動。在(zai)行(xing)業(yè)裏(lǐ)大傢(jiā)都非常期待(dai)VLA糢(mo)型，囙(yīn)(yin)爲(wèi)VLA昰更好的自動駕(jià)駛(shǐ)方式，牠(tā)昰一箇智能(neng)體(tǐ)，具有常識(shí)，有一定的決(jué)筴(cè)思攷(kǎo)能力，所以我們(men)期待VLA可能接近甚至超越人類(lei)司機。力。临(lin)床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药(yao)突破(po)性成果验(yan)证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项(xiang)研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创(chuang)新药临床数据细节陆续披露并获国(guo)际权威期(qi)刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂(ji)卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法(fa)在(zai)肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升(sheng)35%；百济神州BTK抑(yi)制剂泽布替(ti)尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显(xian)著优于同类进口产品。此(ci)外，荣昌生物宣(xuan)布其ADC药物维迪西妥单抗(kang)获FDA突(tu)破性疗法认定，用于胃癌二线治疗(liao)，成为年内第4款(kuan)获此认定(ding)的国产ADC；康(kang)方(fang)生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期(qi)临床达到主要终点，计划(hua)年内提交中美双报(bao)，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的(de)全(quan)球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示(shi)：个股(gu)仅供行业(ye)基本面说明，非个(ge)股推荐。）
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✔ 积极面：倒逼成分透明化，推动华熙生物等行业巨头加码ECM（细胞外基质）系统抗衰研究💖👙💯🩱🥻，引领从“局部修补”到“组学调控”的范式革命。
