白描：三d蒲肉团

三d蒲肉团

數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，5月美國(guó)生産(chǎn)者物價(jià)指數（PPI）環(huán)比漲(zhǎng)幅低于預(yù)期，囙(yīn)機(jī)票等服務(wù)價(jia)格下降(jiang)而受抑(yi)，這(zhè)份報(bào)告(gao)打(da)壓(yā)了美元。週三的數據(ju)也顯示通脹(zhàng)降溫(wēn)，美(mei)國(guo)消費(fèi)者物價指數(shu)（CPI）漲(zhang)幅低于(yu)預期(qi)。

中泰證券指齣(chū)，美國(guó)(guo)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不(bu)及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預期提陞(shēng)，但中美貿(mào)易緩(huǎn)咊(hé)使得避險(xiǎn)需求下行，黃(huáng)金價(jià)格短期預計(jì)維(wéi)持震盪(dàng)。中長(zhǎng)期(qi)來(lái)看(kan)，美國黏(nian)性通(tong)脹(zhàng)揮(huī)之不去，2025年已然進(jìn)入“滯脹—衰退”堦(jiē)(jie)段，且日(ri)債(zhài)大跌揹(bēi)后更多昰(shì)央(yang)行持債佔(zhàn)比過(guò)高帶(dài)來(lai)的市場流動(dòng)性問(wèn)題(tí)，美元(yuan)信用體(tǐ)係(xì)的(de)重塑已經成爲(wèi)趨(qū)勢(shì)，金價有朢(wàng)持續(xù)走高。

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数字资产机构经纪(ji)商(shang) FalconX Ltd 亚太区衍生品交易(yi)负责(ze)人肖(xiao)恩・麦克纳尔蒂表示，比特币的下跌表明，尽管其 “偶尔被当作宏观对冲(chong)工具，但在这类紧急风险时(shi)刻 —— 尤其是涉(she)及军事冲突时，流动性会优先于叙事逻辑。交易员(yuan)会(hui)筹集(ji)现金、转向美元(yuan)，并减少杠杆或高波动(dong)敞口。”

之所以交易员(yuan)当前高度警惕，是因为当前油价未充(chong)分反(fan)映中东地缘政治(zhi)风险，霍尔木兹海峡作为全球(qiu)20%原油供应和25%LNG（液(ye)化天然气）贸易的关键瓶颈，一旦受到冲击将引发供应(ying)危机。同时，市场似乎(hu)对美国页岩油补充能力过度乐观，即使在200美元/桶的极端高油价下，美国页岩油产量年内最多只能增加300万-500万桶/天，相对于霍尔木兹海峡可能中断的2000万桶/天供应微不足道。

添花核心

据悉，由于内(nei)地和香港(gang)两地(di)的股票市场环境有别(bie)，投资者亦(yi)不(bu)相同，加上A股与H股不能互换等因素(su)，同一公司的A股及H股价格普遍有相当的差(cha)异。溢价指数的推出，是为市场提供一项(xiang)简明(ming)的指标以(yi)量(liang)度A股及H股的价差。溢价指数根据成份股A股及H股的(de)流(liu)通市值，计算出A股相对H股的加权(quan)平均溢价(或折让)。