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第一(yi)季度,美国股市市值下跌数万(wan)亿美元,因为投资者担忧美国总统(tong)唐纳德·特朗普推(tui)行的(de)贸易保护主义政(zheng)策可能会打击经济(ji)增长和企业盈利前景。不过,此后标普500指数大幅反弹(dan),预示第二季度家庭财(cai)富亦将回升。
公司财报层面,预计盈利拐点临近,行业头部公(gong)司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪(hu)港深创新药指数成分股中,约60%企业预计2025年经(jing)营性现金流(liu)转(zhuan)正,主要驱动因素包括:(1)重(zhong)磅产品商业化放量:如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌(chang)生物ADC药物(wu)海外收入占比升至30%;(2)研发效率提(ti)升:临床(chuang)成本控制优化,平(ping)均单(dan)药研(yan)发周期(qi)从(cong)10年缩短至6-8年。现金流充裕(yu)的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行(xing)业基本面说明,非个股推荐。)
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