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在流动性宽松🍎🩰、政策托底的背景下💘🍉😡🍒，预计市场会持续活跃。在经济整体下有底🍇、向上缺乏弹性的背景下，偏题材类炒作预计仍是重点。

国际化方面，我国创新药从(cong)License-out到全球(qiu)商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增(zeng)长超(chao) 30%。头部企业如三生制药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞(rui)医药与默沙东多次签订(ding)授权协(xie)议，标志着合作模式从早(zao)期 “一次性预付款” 转向 “首付(fu)款 + 里(li)程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式(shi)不仅提升了中(zhong)国创新药(yao)在全球供应链中的话语权(quan)，还推动企业(ye)从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双(shuang)轮驱动转型，加速国际化(hua)盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望(wang)加速渗透，2025-2026年数款国产创(chuang)新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等(deng)领域。此外，东南亚、中东等地区有望成(cheng)为新增长点。

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中证协收录了方正投行2023年度报告，而2024年年度报告文件显示“损坏”🍎。2023年💗👘💖🥭，方正投行营业收入接近腰斩👡，净利润则由负转正💗。

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