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近(jin)些年來(lái)，AH公司中，A股(gu)相較(jiào)于H股溢價(jià)(jia)成爲(wèi)常態(tài)。年內(nèi)(nei)上述溢價指數(shù)的走低，某種程度上説(shuō)明A股相較于H股(gu)的整體(tǐ)溢價進(jìn)一步收(shou)窄，兩(liǎng)(liang)箇(gè)市場(chǎng)的估值差異(yì)進一步趨(qū)曏(xiǎng)(xiang)拉平。
临床进展层面💗🥾🎒，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%🍓，年会闭幕后👗💔，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外🧄👙👝😠，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC💯💛；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报💖，潜在市场空间超50亿美元🍈🥿。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力👢🥬，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💕🥭，非个股推荐。）
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市场担心特朗普的贸易战可能重新点燃(ran)通胀并削弱全(quan)球对美国资产的需求，尤其打击了(le)最长(zhang)期限的国(guo)债。投资者对向美国(guo)**提供如此长期限的贷款愈(yu)发谨慎，因此要求更高(gao)的收(shou)益率，推(tui)高(gao)了期限溢价。
在特朗普将美国对进口钢铝征收的关税提高到50%后👗，卡尼**决定不上调对美国产品的反制关税💕🥔👙。但卡尼告诉Radio-Canada，未来仍有可能进一步报复。
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