玥可岚
洞察(cha)我国基础研究的快速发展态势,与全社会的空前重视、大力投入密不可分。在华为公司,就有1/3“不考核”的经费投入到基础(chu)研究中(zhong)。从2012年到2024年,我国基础研究经费从499亿元增(zeng)长到2497亿元,占全(quan)社会研(yan)发经费比重由4.8%提(ti)升至6.91%。重(zhong)大基础研究任务深入推进(jin)、重大科技基础设施加快建设(she)……这些夯实基(ji)础、布局长远的支持举措,使得(de)重大原创成果不(bu)断(duan)涌(yong)现,为科技(ji)创新(xin)积(ji)蓄了强劲势能。
结论(lun):此次定增是方正(zheng)科技转型的关键(jian)一役,有(you)望形成国资资源+行业风口(kou)+股权激励构成业绩增长“三驾马车”,若项目顺利达产,有望(wang)跻身国内HDI第一梯队。风险面需关注原控股(gu)股东(dong)套利动机、现(xian)控股股东股权质押等。
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业务(wu)模(mo)式的非标准化进一步推(tui)高边(bian)际(ji)成本。公司核心收(shou)入来(lai)源于生活及医疗AI定制化解决方案,2024年占比分别为78.8%、21.2%,但客户增长(zhang)近(jin)乎停滞:生活AI客户数三年仅(jin)增38家,医疗AI客户数长(zhang)期徘徊在(zai)166家左右,留存率(lv)从(cong)70.4%暴跌至53.3%。高投入未(wei)能换取客户忠(zhong)诚度,反而陷(xian)入“烧钱(qian)续命”的怪圈——销售及营销开支三年(nian)增长53.4%,但(dan)项目(mu)数量从913件降至711件。