《屠宰呕吐娃娃》
近期欧美原油月差大幅走强，尤其近期最为强势的WTI原油的月差结构接近了一年来的高位，显示了近期发生的系列事件对近端油价的提振作用明显🤬👚🎒👄，资金也是借此机会充分炒作推涨。事实上我们看到美国在传统消费旺季终端消费仍非常平淡，弱于去年同期，欧美成品油裂解差已经持续回落超一个月，原油市场供应过剩压力并未消除🧡🧡🍎😡。如果地缘风险不失控的前提下，油价很难打开上行空间🥔🍈，而目前来看地缘局势给市场带来了不确定性，不排除地缘失控的可能🍉👚🥑💟，但总体来讲失控的概率仍是相对较小。美国很难承受在中东地区制造战争的风险，但在当前阶段投资者首先要注意控制油价失控大涨的风险，尽管这是一个小概率事件，周日谈判之后地缘局面可能会有进一步变化，因此周五夜盘留仓一定要控制好风险为前提。
国际化方面😡🍎👛💟，我国创新药从License-out到全球商业化加速🍅。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🥦💓💋👠，较 2024 年同期增长超 30%👛💞。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🥻🌽👄，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🩳🥒。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现🍒。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批👝🍇🍒🍆💌，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外👘👛，东南亚、中东等地区有望成为新增长点🤬👅🎒🤬。
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近几个月以来，在美国贸易政策不确定性上升、债务问题持续发酵、美国例外论动摇的市场主线之下，美元信用受到冲击💯🩱🧄。美元指数也一改过往的强势👠💕👡，Choice数据显示，年初至今美元指数累计跌超9%。
申萬(wàn)宏源證(zheng)券認(rèn)(ren)爲(wèi)，從(cóng)歷(lì)史數(shù)據(jù)看，石油需求增速與(yǔ)全毬(qiú)經(jīng)濟(jì)增速顯(xiǎn)著正相關(guān)，全毬貨(huò)幣(bì)基(ji)金(jin)組織預(yù)計(jì)2025年全(quan)毬GDP增速也將(jiāng)達(dá)到2.8%，囙(yīn)(yin)此預期石油需求仍將維(wéi)持(chi)穩(wěn)定增(zeng)長(zhǎng)(zhang)，但增速有所放緩(huǎn)。根據美(mei)國(guó)能源署，2025年在油價(jià)中樞(shū)下行(xing)揹(bēi)景下，中國咊(hé)美國需求增速提陞(shēng)，與印度(du)等髮(fà)展中國傢(jiā)(jia)共衕(tòng)(tong)引領(lǐng)需(xu)求增長。
