从指尖传来的温暖
国际化方(fang)面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产(chan)创新药(yao) License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉(hui)瑞达(da)成 12.5 亿美元合作、恒(heng)瑞医药(yao)与默沙东多次签订授权(quan)协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付(fu)款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球(qiu)销售分成”。这种(zhong)模式(shi)不仅提升了中国(guo)创新药在全球供(gong)应链中(zhong)的话语权，还推动(dong)企(qi)业从 “研发驱动” 向(xiang) “研发 + 商业化” 双轮驱动(dong)转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款(kuan)国产创新药(yao)有望在美欧获批，涵(han)盖PD-1、ADC、细胞(bao)治疗等领域。此外，东南亚(ya)、中(zhong)东等地(di)区(qu)有望成为新增长点。
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A股：12日，A股(gu)三大指数(shu)全天窄幅震荡，涨跌不一。截至收(shou)盘，上证指数(shu)报3402.66点，涨幅0.01%，成交额5016亿元；深证成指(zhi)报10234.33点，跌幅(fu)0.11%，成交(jiao)额7702亿元；创业板指报2067.15点，涨幅0.26%，成交额3786亿元。板(ban)块(kuai)方面，贵金(jin)属、美容护(hu)理(li)、金属新(xin)材料(liao)等板块涨幅居前，港口航(hang)运、养(yang)殖业、白(bai)酒等板块跌幅居前。
成本飙升挤压生存空间，行业利润率正经历双重挤压：一面是流量采买成本占比突破50%，抖音等新兴平台的获客成本同比上涨40%，另一面是技术投入不足导致人效增长乏力💛🍅。代运营企业的研发投入普遍不足营收的3%，远低于国际品牌自营团队的8%👝👅🥝👚🍈。当大数据分析、AI营销成为行业标配👘🍌🧡，技术短板让企业陷入“烧钱买量”的恶性循环。这种“重运营轻创新”的发展模式，在流量红利消退时显得尤为脆弱💋👿🎒🧅🍇。
从指尖传来的温暖
“我们管他叫‘大迟到’，对吧？”特朗普说道，称他对当前利率导致联邦**借贷成本上升感到沮丧。他表示🩳👛💗🩲，如果通胀卷土重来👅🍋🎒🩳😡，美联储随时可以加息💖😠😻。
