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云知声的(de)亏损并非(fei)阶段性投入,而是深嵌于商业模式(shi)中的结构(gou)性矛盾。从成本端看,其研发支(zhi)出占营收30%-40%,但超56%的研发费用(yong)流向第三方外包服务,2024年外包支出达2.1亿元,暴露核心技术(shu)积累(lei)的薄弱。这种“贴牌研发”模式(shi)导致算法迭代、数据资产等核心环节受制于人,难以形成技术护城河。与之形成(cheng)对比的是,科大讯飞医(yi)疗AI业务毛(mao)利率达55.1%,而云知声仅为38.8%。