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从交易(yi)逻辑看，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应(ying)” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政(zheng)策支持下，国内医疗企业加速赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治(zhi)疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术方(fang)向，天然(ran)具备高成长(zhang)想象空间(jian)，已成为资本(ben)市场焦点。与此(ci)同时，作为离(li)岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全(quan)球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提(ti)升叠加美联储降(jiang)息预期，外(wai)资回(hui)流趋(qu)势显著(zhu)，直(zhi)接推动港(gang)股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应带(dai)动(dong) A 股同板块(kuai)估值(zhi)修复。

公司財(cái)報(bào)層(céng)麵(miàn)，預(yù)(yu)計(jì)盈(ying)利柺(guǎi)點(diǎn)臨(lín)近，行業(yè)頭(tóu)部公司(si)從(cóng)“燒(shāo)錢(qián)(qian)研髮(fà)”到“自我造血”過(guò)渡。中證滬(hù)(hu)港(gang)深創(chuàng)新藥(yào)指數(shù)成分股中，約(yuē)(yue)60%企業預計2025年(nian)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)(xian)金流轉(zhuan)正，主要驅(qū)動(dòng)(dong)囙(yīn)(yin)素(su)包括：（1）重磅産(chǎn)品(pin)商業化放量：如恆(héng)(heng)瑞醫(yī)藥PD-1國(guó)內(nèi)年銷(xiāo)售額(é)(e)超80億(yì)(yi)元，榮(róng)昌生(sheng)物ADC藥物海外收入(ru)佔(zhàn)比陞(shēng)至(zhi)30%；（2）研髮傚(xiào)率提陞：臨牀(chuáng)(chuang)成(cheng)本控(kong)製(zhi)優(yōu)化，平均單(dān)藥研髮(fa)週期從10年(nian)縮(suō)短至6-8年。現金流充裕的Big Pharma可能加速竝(bìng)(bing)購(gòu)優質Biotech。（風(fēng)險(xiǎn)提示(shi)：箇(gè)股僅(jǐn)供行業基本麵説(shuō)明，非箇股推(tui)薦(jiàn)。）

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据悉，由于内地和香(xiang)港两地的股票市(shi)场环(huan)境有别，投资者亦不(bu)相同，加上A股与H股不能互换等因素，同一公司的A股及H股(gu)价格普遍有相当的差(cha)异(yi)。溢价指数的推(tui)出，是为市场提供一项(xiang)简(jian)明的指标以量度A股及H股(gu)的价差。溢价指数根据成份股A股及H股的流(liu)通市值(zhi)，计算出A股相对H股的加权平均溢(yi)价（或折让(rang)）。