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周四🤍👿👿，BMD棕榈油冲高回落👅👗，市场继续消化供应压力。国际油脂价格疲软和5月底库存增加拖累。MPOB数据显示，5月马棕产量177万吨，环比增加5%，高于市场预期的174万吨🍋。高频数据显示👿，马棕油6月1-10日出口环比增加8.1%-32.7%，同期产量环比减少17.24%。1-10日出口和1-5日差距较大🥦🎒🩲，市场等待1-15日数据指引💔💛🥿👅。此外💝🩳，投资者也关注印度和中国的船期采购情况💯。国内方面，油脂偏弱运行，豆油跌幅超过棕榈油。国内油脂消费刚需为主，棕榈油💌、豆油现货均处于累库阶段👘🩳，现货表现疲软。叠加进口成本下降🥾🩳，油脂价格重心跟随下移。操作上，短线参与，豆油和棕榈油买9卖1。
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存(cun)货问题同样突出。2024年末存货(huo)余额8.72亿元，同比激增(zeng)48.8%，其中(zhong)在产品和库存商品分(fen)别增长211%和64.6%。公司归因于“新领域订(ding)单备货”，但库存(cun)商品期后结(jie)转率仅50.7%，部分设备(bei)因“已签合同(tong)未发货”形成(cheng)积(ji)压。这(zhe)种高库存与低(di)周转的组合，可能暗示市场需求不及预期或生产计(ji)划失当。叠加应收账款周转放缓，公司营运资金被大量占用，2024年虽通过延长付款周期使经(jing)营性现金流转正至3.46亿元，但这种依赖账期调节的现金(jin)流改善恐难持续。
Natixis Wealth Management首蓆(xí)投資官Benoit Peloille指齣(chū)：“目(mu)前的市場(chǎng)(chang)水平意味着，美國(guó)(guo)新關(guān)稅(shuì)政筴(cè)對(duì)增長(zhǎng)咊(hé)通脹(zhàng)(zhang)的潛(qián)在影響(xiǎng)尚未(wei)被(bei)計(jì)入。”差差漫画免费漫画在线登陆看漫画
2022—2024年，公司经销商渠道毛利率稳定在35%左右，而直营渠道毛利率至少高出10个百分点，但由于经销(xiao)商收入(ru)占比长期超60%，这一结构性差异(yi)直接拉低综合毛利率。
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