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在FY25黄金价格上涨超过40%的背景下，公司收入同比-17.5%🥬，但下半财年同比跌幅-15%好于上半财年的跌幅-20%🌽。年内公司持续推进品牌转型🍓👗，一方面在中国内地和中国香港开设5家新形象店、提升购物体验🍑🧄；另一方面关闭中国内地店效较低的门店，门店经营质量得到优化🥑🍓，店效的改善也缓解了关店对收入带来的影响👜🩰🎒🥔，FY25中国内地同店下滑19%、门店数量同比减少12%至6🩰🥔👄，501家，但全年内地收入仅下滑17%🎒🍅。港澳及其他地区FY25收入同比-21%😻🍆，其中同店下滑26%🍉💕，门店同比净增1家。产品方面🩰👘，周大福在FY25财年内推出的传福系列🥬、故宫系列零售额均超过40亿港元，反映公司出色的产品创新开发能力🍓🍆🧡👄🥻，并推动毛利率提升👝🍆。
但今年以来，京东在外(wai)卖行业的高调入局和强势出击，让外界(jie)很难忽略(lve)它在本地生活领域的一举一动。业(ye)界普遍猜测，京东此番“加码”酒旅，或将(jiang)复制外卖业务的“闪电战”打法——高薪组队、补贴开(kai)路、痛点(dian)营销。只是，酒旅市场(chang)的护城河远比外卖更深。
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成本飙升挤压生存空间🥾🥥👛🍏，行业利润率正经历双重挤压：一面是流量采买成本占比突破50%，抖音等新兴平台的获客成本同比上涨40%💓🍎🍎，另一面是技术投入不足导致人效增长乏力😻🍎🥿🩰。代运营企业的研发投入普遍不足营收的3%，远低于国际品牌自营团队的8%🍌👅。当大数据分析、AI营销成为行业标配🥑💋💟，技术短板让企业陷入“烧钱买量”的恶性循环🍉🥑🩱🍌。这种“重运营轻创新”的发展模式👅👅，在流量红利消退时显得尤为脆弱🥻💝🥑。
此外，该公(gong)司(si)公(gong)布的财报显示，尽管连续第(di)四个季度(du)实(shi)现盈利，由于消(xiao)费者日益倾向于数字下载而非实体店购买，导(dao)致第一季度营收未达华尔街预期。游戏(xi)驿站第(di)一季度营收同(tong)比下降17%，从上年同(tong)期的8.818亿美元降至7.324亿美元，分析(xi)师预(yu)期为7.5亿美(mei)元。
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展望后市，国元证券表示🍓👚👛，白酒方面🥕👛，去库存🍏👚、稳渠道🥑、促消费是白酒行业主线🥝，当前白酒需求暂时承压👿🍎，建议关注护城河宽阔💕🥬🥝，品牌、渠道力领先🌽🩱，韧性强的高端酒企，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。
